今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆(lù)港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了(le)企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看(kàn压在玻璃窗边c，在窗户边c)好政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一(yī)季度(dù)港股(gǔ)基(jī)金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动(dòng)权益(yì)基金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资方向的(de)基(jī)金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中(zhōng)有83只基(jī)金(jīn)港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数(shù)为代表的港股数字(zì)经(jīng)济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度加大了对港股的投资力度，提(tí)升(shēng)港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时(shí)港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧(ōu)港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务(wù)、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅(fú)度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航(háng)空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房地(dì)产开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和(hé)通胀数据以及突发的银行风(fēng)险(xiǎn)事件已(yǐ)经让(ràng)美联储过于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好方面，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对(duì)政(zhèng)策(cè)优(yōu)化(hu压在玻璃窗边c，在窗户边cà)下的消费和地(dì)产、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气(qì)的制造业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数字经济(jì)的(de)代(dài)表行业为互联(lián)网和先进制(zhì)造(zào)，在(zài)经历了过去(qù)2年的(de)合规(guī)整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投(tóu)资(zī)区域(yù)，具有良好的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时，互(hù)联(lián)网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合(hé)能力，通过推出人工智(zhì)能相关(guān)模型(xíng)及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算法和(hé)算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业(yè)的元年，我(wǒ)们中长(zhǎ压在玻璃窗边c，在窗户边cng)期看(kàn)好港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)方面，港股市场大部分的(de)企业(yè)盈利来源于(yú)中国(guó)内地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股公司盈利(lì)的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年(nián)的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由(yóu)于(yú)基数效应(yīng)，下半年港股盈利(lì)同比增速会较(jiào)上半年有所回落。对(duì)于估值相对较(jiào)高(gāo)的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪(xù)影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好的买(mǎi)入(rù)机(jī)会出现。生(shēng)物医药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司(sī)可(kě)能会出(chū)现一定的调(diào)整，但是(shì)通过自下(xià)而上的方式生物(wù)医(yī)药行业仍将(jiāng)有机会选出(chū)有较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付(fù)倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计(jì)港股市(shì)场已经(jīng)进入(rù)了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎(yíng)来收(shōu)入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的(de)背(bèi)景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长高弹(dàn)性(xìng)的机(jī)会：由(yóu)于中国经济(jì)修(xiū)复有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投资的(de)主线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期降本增(zēng)效优的行业和板块更有(yǒu)望受(shòu)益于经济(jì)复苏，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的(de)收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互(hù)联网、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风险的行业(yè)。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产的机会：关注基本(běn)面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及分(fēn)红(hóng)意(yì)愿提(tí)升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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