金融界5月12日消息 国内期货市(shì)场收盘，商品期货多数下跌，沪银大(dà)跌超(chāo)5％，沪锡(xī)、液化石(shí)油(yóu)气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌(diē)超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近(jìn)2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白银深跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随(suí)大宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以(yǐ)上。根据(jù)昨(zuó)夜公(gōng)布的(de)数(shù)据，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预期(qī)，反映出生产物资通胀(zhàng)压力(lì)进一步趋缓。结(jié)合此前(qián)发布(bù)的美国(guó)4月CPI数据，6月(yuè)美联储(chǔ)大概(gài)率暂(zàn)停加息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一方面，此(cǐ)前加息结束(shù)乃至降息已然成为(wèi)一(yī)种共识，因此本周在(zài)美(měi)联储越来越多官员为(wèi)鹰(yīng)派站台的(de)情况下，预计从加息结(jié)束到降息周期开启，仍有近(jìn)一个(gè)季度(dù)的(de)时间，在此(cǐ)期(qī)间将(jiāng)面临经(jīng)济和政策的不确定性，贵金(jīn)属部分回吐前期超涨的(de)幅度。另一方面，上周初请失业金人(rén)数(shù)升至2021年以来(lái)的最高水平，劳动力市场正(zhèng)在降温。同时(shí)国内(nèi)社(shè)融超预期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌(diē)，在(zài)情绪修复之前难(nán)言(yán)企稳，后续还需关注海外(wài)衰(shuāi)退预期的发酵情况。

　　方正中期(qī)期货：经济衰退预期与有色(sè)金属走势拖(tuō)累(lèi) 白银(yín)如期大幅调整(zhěng)

　　前期(qī)强调(diào)从宏观经济衰退(tuì)预期角度出(chū)发，有色金属马美如简介将会走(zǒu)弱，白银连续上涨(zhǎng)后会面临调整行情，当前(qián)逐步(bù)兑现；宏(hóng)观经济衰退预期将(jiāng)会继(jì)续影响有色金属与贵金(jīn)属(shǔ)行情。

　　尽(jǐn)管(guǎn)美国经(jīng)济(jì)数据疲软(ruǎn)增(zēng)加美联(lián)储政策转向(xiàng)宽松预期以及经济(jì)风险依(yī)然(rán)利好贵(guì)金属，但是美元指数大幅(fú)上升使得贵(guì)金(jīn)属承压回落(luò)，而铜(tóng)铝等有色金属大幅下行，拖累工业属性较强(qiáng)的(de)白银走势，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经济(jì)衰退(tuì)预期与有色金(jīn)属大(dà)幅回落等因素综合影响(xiǎng)下(xià)，白(bái)银高(gāo)位回落，下方仍有(yǒu)一定的空间，首先(xiān)关(guān)注24美元/盎司整数(shù)关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位(wèi)置将会测试23美(měi)元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键(jiàn)支(zhī)撑；上方关注继(jì)续26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行(xíng)情(qíng)仍未走完，建议继续等白银(yín)行情企稳再低位做多。美(měi)欧银行业危机(jī)引发避险需求，美联(lián)储(chǔ)政(zhèng)策收紧预期(qī)迅(xùn)速(sù)转向，美元美债走势偏弱，贵(guì)金属持(chí)续走强(qiáng)，当(dāng)前继续关注调(diào)整(zhěng)行情；后续政策(cè)宽(kuān)松转向、经济下行风(fēng)险、银行业风险与债务上限风险、央(yāng)行购(gòu)金持续(xù)等(děng)宏观因素下，黄金将(jiāng)会不断刷新(xīn)历(lì)史新高，贵(guì)金属逢低做多配置(zhì)依然是核心建议。

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