北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴(bā)菲特(tè)股东大会在奥马哈如期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提(tí)问环(huán)节中(zhōng)，回答(dá)了投资(zī)人的(de)47个问题。

　　现(xiàn)场云(yún)集了(le)来自全球各地的投资者(zhě)。“来自中国的投(tóu)资者是最多的，据说(shuō)达到(dào)1万人。”5月6日，前(qián)海开(kāi)源基(jī)金首席基(jī)金学家(jiā)杨德(dé)龙如此分享(xiǎng)自己(jǐ)在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)都会谈到(dào)中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力(lì)，都(dōu)能(néng)达成繁荣发展的前景。中国将会成为更好的(de)国家，美国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此(cǐ)前，他也曾(céng)多次公开(kāi)表示十分看好中(zhōng)国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公(gōng)司进行(xíng)过(guò)投资(zī)部署，不过投(tóu)资对(duì)象均为中国公司(sī)的(de)H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了(le)10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股(gǔ)东大会上，作为董事长的芒(máng)格也曾(céng)表示，“投资(zī)人去(qù)投资中国是没(méi)有问题的。相较于投资美(měi)国而言(yán)，投(tóu)资(zī)中(zhōng)国(guó)可以(yǐ)让你用便宜的(de)价格买到一(yī)些更好的公(gōng)司(sī)，而这即(jí)便有一些不确(què)定(dìng)因素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么(me)，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能(néng)会得(dé)到他的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲(fēi)特提(tí)出的“净资产收益率(lǜ)不低于(yú)20％而且能(néng)稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上(shàng)其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进(jìn)行了梳理，选出了相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占(zhàn)据(jù)三(sān)分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为(wèi)出(chū)色；而从近(jìn)3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗行业(yè)无疑(yí)是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑净资产收(shōu)益率指标(biāo)，且(qiě)出于对公司的(de)价(jià)值(zhí)判断(duàn)而(ér)不是价格判断，选择的是加(jiā)权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年的净资(zī)产收益率来(lái)看(kàn)，排(pái)名第一的分(fēn)别为博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生(shēng)物行业公司。

　　其次，时(shí)代财(cái)经参(cān)考了上市(shì)公司最(zuì)新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其所(suǒ)属行业(yè)算术平均值进行对比，又从(cóng)100家公司中(zhōng)挑(tiāo)选出了估值相对行业平均(jūn)值偏低的(de)67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经通过(guò)巴(bā)菲(fēi)特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既往(wǎng)偏爱(ài)快消领域(yù)，同时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减仓银行(xíng)股，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年(nián)入手(shǒu)的纽约(yuē)梅隆银行(xíng)，分别减持约(yuē)90％和6两斤大概有多重参照物，2斤有多重？0％，甚至在2022年一季(jì)度(dù)清仓(cāng)持有33年(nián)的(de)百年(nián)老行(xíng)——富国银行。但巴菲特(tè)对金融领域的持(chí)仓仍(réng)有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还对(duì)海天(tiān)味业等这类之前商(shāng)品信(xìn)誉受过不良影响(xiǎng)的(de)公司进行(xíng)了(le)剔(tī)除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合两斤大概有多重参照物，2斤有多重？巴菲特标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用(yòng)多个(gè)领域，其中饮料行业约有5家，占比近三(sān)分之一。而在(zài)近五年内，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色，净利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)均在22％以上，其中(zhōng)泸(lú)州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多(duō)在(zài)饮料(liào)界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上(shàng)，在A股(gǔ)市场(chǎng)上，有不少行业龙(lóng)头股(gǔ)五年ROE超20％且净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率为正，达到巴菲(fēi)特关(guān)注的(de)最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于(yú)其所属行(xíng)业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需(xū)要(yào)等待(dài)入场时机(jī)。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电器行(xíng)业公(gōng)司上榜不(bù)少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上(shàng)述三家(jiā)企业的5年净利润(rùn)复合(hé)年增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行(xíng)业市盈率之差来看，差距最大的是主(zhǔ)营集(jí)成电路设计的(de)中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻(gōng)数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露(lù)的(de)承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是(shì)公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌(diē)幅来(lái)看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前(qián)三名仍是(shì)酒企，分(fēn)别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选(xuǎn)出相对(duì)符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而(ér)上(shàng)述两(liǎng)家公司自2018年以来(lái)，股价(jià)涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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