来源：海通(tōng)宏观(guān)

　　· 概(gài) 要(yào)·

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和(hé)经济(jì)工(gōng)作(zuò)。今年以来，经济(jì)增(zēng)长好于预期。不过(guò)当前经济恢复性好转，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足(zú)。所以，稳增长基调延续，短(duǎn)期政(zhèng)策(cè)不(bù)太(tài)可能转向收紧(jǐn)，但(dàn)是面(miàn)对(duì)高(gāo)质量(liàng)发展要求，也没增量刺激政(zhèng)策。未来扩大需求主(zhǔ)要依靠自发修复消费(fèi)，主动(dòng)稳定投资。此外，产业政(zhèng)策方面强(qiáng)调“实体(tǐ)经济”支撑，防风险仍然是重点任务。整体看，二季度经济(jì)修(xiū)复速度或将放缓，政策(cè)相(xiāng)对克制 。

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　　政策不(bù)转向

　　本次会(huì)议首先强调了今年(nián)的成(chéng)绩(jì)，即“经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期”，“市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复(fù)，经(jīng)济发(fā)展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势”。从(cóng)一季度公布的数据看，确实好于去年四季度时的预(yù)期。但随后会议也提到“经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”。这也使得(dé)经济(jì)转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的(de)理解是，一季(jì)度(dù)GDP同比(bǐ)增速为(wèi)4.5％，相比去年四季度有明显改(gǎi)善，但距离疫情之(zhī)前(qián)2019年的6％附近(jìn)的增速，还有(yǒu)较大的差距。所以，经济仍需(xū)政(zhèng)策(cè)呵护。尤其是一(yī)季(jì)度降准后，就业压力仍然(rán)存在(zài)，我们(men)认为(wèi)政策(cè)短期不会转(zhuǎn)向收紧。“恢(huī)复和扩大需求”是(shì)当(dāng)前(qián)经济持续(xù)回升向好(hǎo)的关键所(suǒ)在(zài)。

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　　稳增(zēng)长：也(yě)没(mé护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗i)增量(liàng)刺激

　　面对高(gāo)质量(liàng)的(de)发展要求，会(huì)议(yì)强调(diào)经济要实(shí)现“质(zhì)的有效提(tí)升(shēng)”和(hé)“量的合理增长”。这一(yī)点(diǎn)和(hé)去(qù)年经济工作会(huì)议(yì)精神一致(zhì)。这也意味着稳增长不会通过强刺激(jī)的(de)方(fāng)式，而是统筹推动“经济运行持续好转”、“内生动力持(chí)续(xù)增(zēng)强”、“社会预期持(chí)续改善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于(yú)稳增(zēng)长的方式(shì)，会议要(yào)求“把发(fā)挥政策效力和激(jī)发(fā)经(jīng)营主体(tǐ)活力结合起来护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗”。我(wǒ)们(men)的理解是，下一(yī)阶段更多通过激发市场化的力量去推动经济修复，通过改革开放的方(fāng)式激发高质量的增长。所以会(huì)议(yì)指出，要(yào)坚持(chí)“两个毫不动摇(yáo)”，破除(chú)影(yǐng)响各类(lèi)所有制企业公平竞争、共同发展的(de)法律法(fǎ)规(guī)障碍(ài)和隐性壁垒。各类(lèi)企业都要依(yī)法合(hé)规经营。要下决心从根本上解(jiě)决企业账款拖欠问题(tí)。总体而言，政策刺(cì)激空间有限，主要还是以提振信心(xīn)和预(yù)期、激(jī)发活(huó)力为主要手段，让经济自发的内(nèi)生修复(fù)。

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　　扩(kuò)需求：自(zì)发修复消费，主(zhǔ)动稳(wěn)定投(tóu)资

　　会议提出(chū)，积极的财政(zhèng)政策(cè)要(yào)“加力提(tí)效”，稳健(jiàn)的货币政(zhèng)策要(yào)“精(jīng)准有力”，延续(xù)了去年(nián)12月会议的(de)表述。对于政策(cè)的要(yào)求，本次会(huì)议强调(diào)“形成(chéng)扩大需求的合力(lì)”，而去年12月会议的相关表述是“加强各类(lèi)政策协调配合”，这说明扩(kuò)大需求是未来的政策重心(xīn)。

　　一方(fāng)面，自发修复消(xiāo)费。“要多渠(qú)道增加(jiā)城乡居民收入(rù)，改善消(xiāo)费(fèi)环境，促进文化(huà)旅游等服务消费”。提高消(xiāo)费，主要还是靠居民劳(láo)动收入的自然修复。另一方(fāng)面，主动稳定投资。尤其(qí)是(shì)基建投资，是政(zhèng)府主动稳(wěn)增长的重点。会议提(tí)到，在超大特(tè)大城市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施(shī)建设。

　　此 外(wài)， 会议(yì)强调，要(yào)把吸引外商投资放在更加重(zhòng)要的位置(zhì)，稳(wěn)住外贸外资基本盘。要支持(chí)有条件的自贸试验区和自由贸易港对接(jiē)国际高标准经贸规则，开展改(gǎi)革(gé)开放(fàng)先行(xíng)先试。

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　　产业发展：看重实体经(jīng)济

　　会议强(qiáng)调，加快(kuài)建(jiàn)设现代化产业体(tǐ)系要以“实体经济(jì)”为支撑。我们(men)的理(lǐ)解(jiě)是(shì)，产(chǎn)业政(zhèng)策的(de)重点是“实体经济”，这里的实体经济并(bìng)不是整个GDP，而是和“虚拟(nǐ)经济”相对应的。<护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗/p>

　　会议明确“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能”；“要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配(pèi)套电(diàn)网改造”。会(huì)议(yì)指出“要重视通用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新(xīn)生(shēng)态”，也提(tí)到了“重视防范风险”。我(wǒ)们认为，人工智(zhì)能(néng)发(fā)展到一定程度，监管措施也必(bì)然会(huì)跟(gēn)上。此(cǐ)外，在互联网领域，要推动平台企业(yè)规范健康发展，鼓(gǔ)励(lì)头部平台企业探索创新。

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　　防风险也是重点

　　会议(yì)提出，“统筹做好(hǎo)中小(xiǎo)银行(xíng)、保险和信托机(jī)构改革化险(xiǎn)工作”；再次(cì)强调房住不炒(chǎo)，“做好保交楼、保民生、保稳定工作”；“要(yào)加强地(dì)方政(zhèng)府债务(wù)管理，严(yán)控新增隐性债务(wù)”。我们(men)认为，房地产产业(yè)链、中小金融机(jī)构的风(fēng)险(xiǎn)出清(qīng)，仍(réng)是大势所趋，地方债(zhài)务的风险也需要化解。所以今年和去年最(zuì)大的不同是(shì)疫(yì)情影(yǐng)响减弱，其他方面的经济问题依然是(shì)存在的(de)。

　　整体看，二季度经济修复速(sù)度或将放(fàng)缓，政(zhèng)策(cè)相对克制。

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