田井读什么字，畊和耕的区别

　　5月23日，医药股开(kāi)盘拉升，复星医药、科伦药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医(yī)药、药明康德、智飞(fēi)生物、沃森生物、长春高新(xīn)等(děng)涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今年(nián)以(yǐ)来持(chí)续处于低位水(shuǐ)平，具有较大吸引(yǐn)力。截至(zhì)5月(yuè)23日，医(yī)药(yào)生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位(wèi)值(zhí)16％，仍处于历史较(jiào)低分位(wèi)数(shù)水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火(huǒ)后，医(yī)药板(bǎn)块作为老赛(sài)道是否能有反弹(dàn)行(xíng)情？在(zài)后疫情时代，医药板块是否(fǒu)还有新的业(yè)绩驱动(dòng)因素？本文(wén)将详细解(jiě)析。

　　01

　　基本面(miàn)持(chí)续改善

　　医药行业复(fù)苏确定性很(hěn)强

　　疫情(qíng)在(zài)2023年第一季度(dù)的影响将会(huì)逐步消退，医药行业的基本面正继续(xù)得到改善。

　　2023年一季度，医药(yào)板(bǎn)块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净利润同比(bǐ)-26.98％，与2022年(nián)的增速相比，收(shōu)入增速下滑(huá)14.17 pct，利润增速下(xià)滑(huá)58.11 pct，从估值(zhí)角(jiǎo)度(dù)来看，在2023年一季度，医药板块（创新药除外）存在一定的估(gū)值修(xiū)复，市(shì)盈率（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍(bèi)提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季度，创新药板块的(de)营收与去(qù)年(nián)同期(qī)相比增加(jiā)了(le)6.56％，研发总(zǒng)支出的增速达到了+15.25％，研发支出占收入的(de)比(bǐ)例达到(dào)了38.07％，与2022年第一(yī)季度相比下降了12.44 pct，整体板块(kuài)市值/净现金已经从2022第(dì)一(yī)季度的8.84倍恢复到了(le)2023第一季度的15.45倍。

　　从医药(yào)行业的经营数(shù)据来(lái)看，除去创新药(yào)和(hé)疫情(qíng)受益细分领(lǐng)域，医药板块(kuài)中具有较好成长能力的低估(gū)值(zhí)板块(kuài)有原(yuán)料药、医疗设备、血制品、药店(diàn)。

　　相较于(yú)许多创新药、器械企业(yè)的产品销售前景，国(guó)内市(shì)场仍未(wèi)达到预期，原因在于近(jìn)几年来，由于老龄化(huà)，国内(nèi)医保支(zhī)出并未增加太多(duō)，增田井读什么字，畊和耕的区别速中的增(zēng)量大部分都被用于疫情(qíng)相关行业。

　　这(zhè)也是为什么，国内的医(yī)疗行业，增长(zhǎng)速度并不快(kuài)。首先，结(jié)构性的分化是非(fēi)常明显的，传统药企必须要(yào)给创新留出空(kōng)间，比如在过(guò)去(qù)的(de)三年中，港股创(chuàng)新药企的年化营收增速高达70％。对本土医药企业而言，要实现高速发展，必须要(yào)双管齐下，在本土市场(chǎng)之外拓(tuò)展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建仍是

　　医药投资(zī)的(de)胜负手

　　目前在(zài)总需求(qiú)复苏(sū)不及预期的背(bèi)景下，医药板块中有刚性需(xū)求(qiú)的新基建板块(kuài)或是最具有确(què)定性的领域(yù)之一，一定程度上或仍是今(jīn)年医药投资(zī)的胜负手。

　　我国继(jì)续(xù)推进优质医疗资源(yuán)扩容下沉(chén)、区(qū)域(yù)平衡分布，医疗新基建再(zài)获政策(cè)扶持。4月13日(rì)，国家(jiā)卫生健康委员(yuán)会召(zhào)开(kāi)新闻发(fā)布会，重点介(jiè)绍优质医疗(liáo)资(zī)源下移(yí)、区域平衡布局(jú)。县医院作为县级(jí)医疗卫生服务网络的龙(lóng)头，连接着城乡卫生服务体系。长期(qī)以来，国家卫生健康(kāng)委(wěi)通过(guò)开展三级(jí)医(yī)院对口帮扶(fú)等(děng)方式，引导优质医疗资源下移(yí)，不断(duàn)提高县级医院的综合实(shí)力。

　　今后，继续(xù)推(tuī)进(jìn)人才、技术(shù)、管(guǎn)理的下移，通过城市三级医院的(de)对(duì)口支(zhī)援，托管(guǎn)，建立医(yī)联(lián)体(tǐ)，远程(chéng)医疗等多种(zhǒng)形式，满足县域居民的基本医(yī)疗卫生需求，为普(pǔ)通疾病(bìng)在市县范围内解决(jué)奠定(dìng)坚(jiān)实(shí)的(de)基础。

　　会议同时指出，在接下(xià)来的工(gōng)作中，将继(jì)续(xù)推(tuī)进临床重点专科“百千万”工(gōng)程(chéng)，指导各(gè)地(dì)按照“搭平台，建载体，促融合”的思路，重点加强群众需求(qiú)较大的心血管外科学、妇(fù)产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学等专科建(jiàn)设，补(bǔ)齐资源短板，完(wán)成预期的(de)建设任(rèn)务。随(suí)着具体(tǐ)政策的出(chū)台，相关的基层医疗器械市场或将受益。

　　可发现(xiàn)与医疗成像器材、生(shēng)命信息(xī)设备和心血管(guǎn)耗材(cái)相(xiāng)关的板块(kuài)将会有较大的发展空间。其中的个股有：联(lián)影医疗(liáo)、万东(dōng)医疗、奕瑞科技、乐(lè)普医疗(liáo)、心脉医疗、海尔生物。

　　医(yī)改政(zhèng)策频频出台，医疗器(qì)械(xiè)市场持续扩(kuò)张(zhāng)。随着国家继续支持(chí)优质医(yī)疗资源扩容下沉(chén)的(de)政策，在未来，医疗卫(wèi)生(shēng)资源的(de)分布将会得到优化(huà)，促进更多优(yōu)质的医疗资(zī)源向下扩容，释放更多中、基层(céng)医疗机构的采购需求。

　　在(zài)国(guó)家“十四五”规划中提出要加强医疗卫生领(lǐng)域的基础(chǔ)设(shè)施建设的(de)背景下(xià)，预计(jì)医(yī)疗器械采购(gòu)将更(gèng)加(jiā)宽松，这将(jiāng)推动医疗器械(xiè)市场的(de)快速发(fā)展。在政(zhèng)策(cè)推动下，国产品牌(pái)有望凭借高性价比的优(yōu)势加速进入医(yī)院(yuàn)，长期而言，随着(zhe)多项政策支持的持续加强，国产替代将逐步(bù)加速，相关(guān)大型医疗器械的龙(lóng)头厂商将会抓住(zhù)放量的机会，实现快速发展。

　　华富证(zhèng)券(quàn)建议关注国内高端(duān)医疗设(shè)备的龙头企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内(nèi)镜(jìng)、开立医疗、海(hǎi)泰(tài)新光。这(zhè)些企业具有较好的产品性能(néng)、较好的渠道和较强的(de)研发能(néng)力。

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