今年A股市(shì)场(chǎng)最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业(yè)内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系(xì)列指数有助(zhù)于资本(běn)市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市(shì)场影响(xiǎng)力、号(hào)召力(lì)，切(qiè)实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均设(shè)置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君(jūn)了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金工(gōng)商(shāng)各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题(tí)基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投(tóu)资者带(dài)来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报(bào)了(le)中证国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色(sè)的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经济(jì)发(fā)展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背景之(zhī)下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们(men)目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企(qǐ)业的关注度(dù)，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类(lèi)因(yīn)素做进一(yī)步的研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的(de)资(zī)产(chǎn)价格(gé)预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现(xiàn)国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是(shì)央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色(sè)现代(dài)资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健(jiàn)的(de)经营(yíng)业绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的提升(shēng)或(huò)将成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高的长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人(rén)养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数(shù)具(jù)备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司(sī)证券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十(shí)大(dà)成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出(chū)更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购(gòu)、网下(xià)现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经(jīng)理来(lái)管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发(fā)展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构(gòu)的(de)对外(wài)观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国(guó)切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天企改革和中国特色估(gū)值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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