当前(qián)，市场投资者正在(zài)担(dān)忧，眼下美国(guó)政府的债(zhài)务上(shàng)限僵局正朝着更危(wēi)险的方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜(bài)登举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解(jiě)决债务上限问题达成任何有益意见，自(zì)己(jǐ)和国会其(qí)他几位党团(tuán)领(lǐng)袖将于(yú)12日再(zài)次与总统(tǒng)拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会(huì)众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡(xī)进行谈判(pàn)，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题(tí)长达三个(gè)月的僵局，避免在5月(yuè)底之(zhī)前(qián)发(fā)生严(yán)重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)多数党领袖、民主党(dǎng)人(rén)查克·舒默、参议(yì)院共和(hé)党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协(xié)议(yì)的可(kě)能(néng)性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国(guó)灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际(jì)，他不会(huì)在债务上(shàng)限问题(tí)上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次(cì)谈(tán)判泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国(guó)债务总额超过债务(wù)上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日启动(dòng)非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只能帮(bāng)助(zhù)财政部(bù)暂时性(xìng)地继续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发(fā)出(chū)了债务违(wéi)约可能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估计(jì)是(shì)，若(ruò)国会未(wèi)能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将无法继续(xù)履行政府的所有(yǒu)义(yì)务，最早(zǎo)可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得(dé)到通过。议(yì)案提出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党能在这一(yī)时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高(gāo)上限需要(yào)满足(zú)多种削(xuē)减开支的条件(jiàn)，共和党预计(jì)未来(lái)十年(nián)内将合计(jì)削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快(kuài)表示(shì)，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的(de)议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报(bào)告(gào)披露(lù)。

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未能在硅谷银(yín)行(xíng)倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要(yào)求(qiú)其尽快解决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时注(zhù)意到(dào)第一(yī)共和银行、硅谷银(yín)行在(zài)疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人(rén)员也没有意识(shí)到(dào)银行过快扩(kuò)张所(suǒ)带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机构也没(méi)有采(cǎi)取足够(gòu)措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这(zhè)一场危机风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共(gòng)和银(yín)行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击(jī)、股价(jià)暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报(bào)告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山(shān)联邦(bāng)储备银(yín)行承担主要(yào)监督责任，后者未来(lái)可能会投入更多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未(wèi)来将对资产超(chāo)过500亿(yì)美(měi)元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规(guī)模较(jiào)高(gāo)是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因素(sù)之一。然(rán)而(ér)，报(bào)告(gào)指出，在过去，监管机构并未(wèi)认定大量无保险存(cún)款(kuǎn)一定意(yì)味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户(hù)往往是(shì)由企业(yè)客户持有的，这些客户(hù)往往很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提(tí)款带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度推迟战略(lüè)石(shí)油(yóu)储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源(yuán)部周二表示：美国战(zhàn)略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然(rán)致力于以一种为美(měi)国纳税人带来最大(dà)价值并保护美(měi)国(guó)经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授(shòu)权(quán)并进(jìn)行必要的维护——这(zhè)些也是对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表示(shì)，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案(àn)取消(xiāo)了(le)国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度(dù)降至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然(rán)高于美国政府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破(pò)前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分(fēn)化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于(yú)菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮(lún)反(fǎn)转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火(huǒ)爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同(tóng)比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来(lái)补(bǔ)库需(xū)求。“因海(hǎi)关对大豆检验要(yào)求增加、检(jiǎn)验频度(dù)增加(jiā)，大(dà)豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量(liàng)或不(bù)及预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据(jù)显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不佳及后期(qī)大(dà)豆高到港带来的累库(kù)趋势(shì)压制，豆油(yóu)整体一直是不(bù)温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压(yā)制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大(dà)题(tí)材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领(lǐng)头(tóu)羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货分析师(shī)石丽红表(biǎo)示，此次(cì)油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度反(fǎn)应了前期(qī)超(chāo)跌(diē)后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本(běn)轮(lún)反(fǎn)弹中连棕领涨，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构(gòu)公布的数(shù)据(jù)显示(shì)，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降(jiàng)，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)近期的价(jià)格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路(lù)透预(yù)估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持(chí)平(píng)。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给(gěi)出的(de)4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经(jīng)是历史极低库(kù)存水平，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主要在(zài)于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节(jié)当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外(wài)供需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是(shì)此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是美国经(jīng)济衰退(tuì)及风险(xiǎn)事件的担忧(yōu)情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美(měi)国(guó)非(fēi)农(nóng)就业等数据(jù)全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会(huì)提高联(lián)邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因美国银行业(yè)危机、债务上限到期、短期较差经济数(shù)据带(dài)来的美国经济(jì)低迷(mí)及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银(yín)行业危机、美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但(dàn)仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播(bō)种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季(jì)节性(xìng)增产季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持(chí)续(xù)性(xìng)

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观(guān)和基(jī)本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善(shàn)倾向较强的背景下，我们(men)预期油脂(zhī)很难具备持续(xù)的上(shàng)行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反弹或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周(zhōu)期，在业(yè)内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈(c佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次hén)燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看(kàn)，目前(qián)是季(jì)节(jié)性增产季(jì)，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前(qián)马(mǎ)棕(zōng)库存很低(dī)，马(mǎ)棕供需(xū)转为充裕预计(jì)还(hái)需要几(jǐ)个(gè)月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连(lián)续几个月的去库是(shì)建立(lì)在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来(lái)的并不(bù)算好的(de)出口前景下，后(hòu)续(xù)产(chǎn)地库存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出现洪涝(lào)，4月(yuè)下(xià)旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产(chǎn)量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了棕榈油(yóu)的连(lián)续去库(kù)。然(rán)而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油(yóu)一(yī)般有着超(chāo)于正常(cháng)季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环(huán)比增幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利(lì)于产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期价的持(chí)续(xù)上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来两个月油脂市(shì)场累(lèi)库(kù)为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的(de)节奏但不(bù)会消(xiāo)化供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存(cún)从(cóng)年初以来早就已(yǐ)经(jīng)进入(rù)累库(kù)状态。截至(zhì)5月5日，华(huá)东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑(huá)，但周比(bǐ)增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存季节性角度来(lái)看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前唯一(yī)呈现库存下滑的(de)油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来(lái)，增库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国(guó)内(nèi)油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本(běn)端(duān)原料的供需及价格的变(biàn)化对(duì)油脂行(xíng)情的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需(xū)关(guān)注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库情况及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次(dé)关(guān)注的(de)是，宏观风险并没有完全(quán)消散，全(quán)球(qiú)经济(jì)预期、美高利息对大宗(zōng)商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完(wán)全，市(shì)场随(suí)时可能(néng)重新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整体(tǐ)供(gōng)应(yīng)改善的背景下，油(yóu)脂并不具备(bèi)持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是(shì)空单入场(chǎng)机会，合约上建议选择远月(yuè)合(hé)约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆(dòu)油。待供需报(bào)告发(fā)布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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