大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最(zuì)新(xīn)看(kàn)法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共(g拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语òng)中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近平主持会(huì)议。会议认为(wèi)，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区各(gè)部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利(lì)，经济(jì)社会全面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给冲击(jī)、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出(chū)，当(dāng)前(qián)我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍(réng)需要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极(jí)稳步(bù)推进(jìn)城(chéng)中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国(guó)第一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接(jiē)管收购(gòu)的(de)命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机中第四家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美(měi)国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅(lǚ)游部(bù)数(shù)据中(zhōng)心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电(diàn)子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不(bù)在(zài)克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适(shì)的时(shí)间和地点采取回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布(bù)局业(yè)绩(jì)驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的(de)预(yù)期(qī)将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然(rán)处于(yú)全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关(guān)注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到(dào)同比和高频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个(gè)关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季(jì)度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济(jì)复苏(sū)势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因(yīn)素(sù)结(jié)合当前A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于(yú)科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性(xìng)方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(t拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语ōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨的(de)结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或(huò)依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场(chǎng)及(jí)原油等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促(cù)使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费(fèi)大(dà)幅(fú)回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议(yì)首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动的(de)数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下(xià)降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节(jié)性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素(sù)，可(kě)能会(huì)让4-5月的(de)经(jīng)济数(shù)据很难超预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场的战术(shù)调(diào)整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报(bào)业绩；但(dàn)中期(qī)的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金(jīn)持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关(guān)键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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