在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激(jī)起(qǐ)了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告，对公(gōng)司(sī)旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注(zhù)二级(jí)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指(zhǐ)数的(de)产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情(qíng)况就(jiù)会(huì)产生(shēng)基金(jīn)产品(pǐn)的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现(xiàn)高(gāo)溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归的(de)过程，就会(huì)产(chǎn)生二级(jí)市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该基(jī)金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央(yāng)行紧缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是(shì)随(suí)着疫(yì)后经济(jì)活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票回(huí)购(gòu)等方式提(tí)振股价(ji好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来à)，截至(zhì)本(běn)周，已有价(jià)值(zhí)3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部分(fēn)利好消息带动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提(tí)示短(duǎn)期(qī)过快上涨带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题，建议投资者在自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关(guān)注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投资(zī)部表示，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技(jì)自立自(zì)强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能(néng)将是经(jīng)济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基(jī)金(jīn)份(fèn)额流(liú)失(shī)4亿份，资(zī)金净(jìng)流出(chū)超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间(jiān)期(qī)限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净(jìng)流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块(kuài)的(de)投资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前(qián)市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关(guān)注资(zī)金合力最强的人(rén)工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而(ér)长期来(lái)看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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