大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及(jí)券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中共(gòng)中(zhōng)央总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习(xí)近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区(qū)各部(bù)门(mén)更好统筹(chóu)国(guó)内(nèi)国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济(jì)社会全(quán)面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向(xiàng)好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善(shàn)性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超大特大(dà)城(chéng)市(shì)积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个(gè)月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共和银行(xíng)终究还(hái)是没(méi)能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构已接管了第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时也(yě)是美国(guó)历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的(de)无(wú)人机碎片(piàn)也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和地(dì)点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月(yuè)，国(guó)内的(de)经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经(jīng)济的(de)预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持(chí)续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期(qī)回(huí)归(guī)理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其(qí)次，财报(bào)季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的(de)趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的(de)结(jié)构性(xìng)亮点(diǎn)日(rì)益(yì)清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实(shí)市(shì)场(chǎng)上行基(jī)础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年(nián)第(dì)二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其(qí)他板块中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季度(dù)有望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求(qiú)进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限(xiàn)。上述(shù)因素(sù)结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期(qī)间的事(shì)件性因素(sù)影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频(pín)发(fā)，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场(chǎng)处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期(qī)结(jié)构上关注在低(dī)位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技(jì)周期与复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行(xíng)业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据(jù)基(jī)本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的科(kē)技和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的(de)资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波(bō)动以及背后释(shì)放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据(jù)，国(guó)内服务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济(jì)仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年(nián)中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌(diē)阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经(jīng)济(jì)的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的(de)经济数据很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可能已经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位>我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业(yè)绩；但(dàn)中期(qī)的坦途(tú)较为明(míng)确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来(lái)增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超额(é)收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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