5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管(guǎn)理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔持(chí)有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林(lín)资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)在(zài)美(měi)股市场持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思(qí)艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　此前，景林(lín)连续三个季(jì)度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼多(duō)多(duō)也不负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去年二(èr)、三(sān)、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头在今年2月初便戛然而(ér)止了(le)，景(jǐng)林资产在(zài)此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn)行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新(xīn)建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资(zī)产在美(měi)股的操作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为(wèi)景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数(shù)量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层(céng)的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行之后，目前(qián)行(xíng)业政策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退出离开(kāi)，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的(de)口(kǒu)碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然(rán)很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域业务(wù)基(jī)础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务(wù)等新业(yè)务(wù)成为(wèi)新的增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流(liú)稳中转好，同(tóng)时账上资金充(chōng)足(zú)，当(dāng)时(shí)的估值(zhí)下有(yǒu)足(zú)够(gòu)的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了(le)相关的积(jī)极(jí)信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而(ér)一(yī)季(jì)度(dù)高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了(le)一(yī)两天(tiān)，随后便开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何(hé)投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日成交(jiāo)额超(chāo)万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇(yù)终(zhōng)结(jié)。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要(yào)原因是5月11日(rì)晚间发布(bù)的(de)金融数据大(dà)幅低(dī)于预期(qī)。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与(yǔ)往(wǎng)年(nián)相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款(kuǎn)回落再(zài)度(dù)成为信贷(dài)回落的(de)主要(yào)原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社(shè)融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的(de)点(diǎn)评称(chēng)，4月下(xià)旬(xún)票(piào)据(jù)利(lì)率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大(dà)，一直在(zài)压降票据等低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬(xún)票据已(yǐ)经快(kuài)要接近零利率了，信贷再(zài)度(dù)出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起来(lái)，必然要让大家看到宽(kuān)信用(yòng)的(de)信(xìn)号出现，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场存量(liàng)资(zī)金博弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能(néng)和中特估(gū)，今(jīn)年已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待(dài)进场，而人(rén)工智能这(zhè)边，在未有增量(liàng)资金进场(chǎng)的情(qíng)况之下，再(zài)想继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业(yè)绩(jì)和(hé)投资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交(jiāo)易(yì)机制(zhì)应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红(hóng)火火，但(dàn)很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智(zhì)能(néng)，游(yó未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思u)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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