“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今(jīn)年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能(néng)对(duì)冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的(de)中国的(de)出(chū)口(撒贝宁个人资料简历kǒu)“不看(kàn)港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察(chá)中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其对中国出(chū)口的指示(shì)作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国(guó)出(chū)口(kǒu)基本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用(yòng)性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速(sù)，日(rì)韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加快部(bù)分源于去年低基数(shù)原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈(yì)。在全(quán)球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国家(撒贝宁个人资料简历jiā)的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大(dà)的10个(gè)国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增(zēng)速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国(guó)全年(nián)出(chū)口增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速(sù)预测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历(lì)次全(quán)球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的(de)基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下(xià)半年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预(yù)测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量(liàng)增速(sù)预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的(de)“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各(gè)国(guó)自中国进(jìn)口的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无(wú)论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年下(xià)半年、也(yě)可能(néng)在(zài)明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经(jīng)济(jì)韧性超(chāo)预(yù)期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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