射频芯片领(lǐng)域面临变局，下游市场增速放缓叠加进入竞争(zhēng)红海，海外(wài)巨头已(yǐ)开始寻求业务转型。

　　今日(rì)，射频芯片厂(chǎng)商慧智微(wēi)正(zhèng)式在科创板上市。公(gōng)司股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场受到(dào)资本热捧。据公司上市文(wén)件，慧(huì)智微(wēi)于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融资快车道，先后引入(rù)了(le)华兴资本、元(yuán)禾璞华、大基金二(èr)期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速(sù)中国以及金沙江创投等一系列(liè)外部(bù)机构股(gǔ)东。截至上市前，大(dà)基金二期、广发信德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为(wèi)持股达(dá)5％以上(shàng)的(de)外部机(jī)构股东(dōng)，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧(huì)智(zhì)微产(chǎn)品结构相似的(de)唯(wéi)捷创芯，上市首日(rì)也(yě)走出了破发(fā)的行(xíng)情，该公司股价于(yú)去年下半(bàn)年(nián)触(chù)底回升(shēng)，但(dàn)截至今日(rì)收盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是(shì)射(shè)频领域正面(miàn)临变局。目前，正射频(pín)需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示(shì)，由于智能手机增速(sù)放缓以及(jí)5G普及潜力有限等因素影响，预计到(dào)2028年射频(pín)前端市场年复合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨头，近(jìn)年来也在响应市场变化谋(móu)求射频芯片业务以外的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频(pín)领域仍(réng)有飞(fēi)骧科技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期(qī)等多个知名资方

　　公开资料显示，慧(huì)智微(wēi)成立(lì)于2011年(nián)，主(zhǔ)营(yíng)业务为射频前端芯片及模(mó)组的研发、设计(jì)和销售(shòu)，下游(yóu)应用领域主(zhǔ)要包(bāo)括智(zhì)能(néng)手机以及物联网，客户包括(kuò)三星(xīng)、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻泰科技(jì)等移动终端设(shè)备ODM厂商，以及移远通信等(děng)无线通信模组厂商(shāng)。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏损额(é)分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损持续的原因，慧智微在招(zhāo)股文件(jiàn)中称，是由于(yú)持(chí)续进(jìn)行(xíng)高额(é)研发投入；下(xià)游(yóu)客户集中(zhōng)且具(jù)有(yǒu)产品验证周期，尚未形成规(guī)模效应；市(shì)场竞(jìng)争激烈，叠(dié)加下游去库(kù)存周期影响(xiǎng)，公司产品毛(máo)利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近三年的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低于(yú)同行业头部(bù)卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更(gèng)接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力不(bù)足，但仍要抓紧扩大规模的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，慧智微开启了对外融资之路。公开信息显(xiǎn)示，公(gōng)司于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成(chéng)了三(sān)杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译轮融资(zī)，众多知名资(zī)方，包(bāo)括大基(jī)金二(èr)期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在这一阶(jiē)段(duàn)对慧(huì)智微进入了慧智微的股东序(xù)列。

　　据(jù)招股书(shū)，截至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为持股达5％以(yǐ)上的外部机(jī)构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通-执中数(shù)据显示(shì)，从当前的股价(jià)情况看，大(dà)基金二(èr)期在(zài)投资(zī)慧(huì)智微的近两年时(shí)间里，实现了近2.5倍的账面回(huí)报，而(ér)较(jiào)大基(jī)金二期晚3个月进入、并(bìng)在后一轮持续加注的红杉中国(guó)，平均持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前(qián)实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面(miàn)临变局

　　慧智微招股书(shū)显示，公司目前(qián)有超(chāo)过接近67％的收入来自于手机领域(yù)。当前，智(zhì)能手机(jī)出货量的大幅下降，已经对慧智(zhì)微的业(yè)绩造成了(le)冲击，而市(shì)场对(duì)智能(néng)手机未来增速持(chí)续放缓的(de)预(yù)期，也让资(zī)本市场对包括慧智微在(zài)内的射频芯(xīn)片(piàn)厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于手机市场的(de)下滑，射频前端(duān)市(shì)场规模与2021年的市场相差无几。而接下来，由(yóu)于智(zhì)能手机(jī)的(de)温(wēn)和增长以及(jí)5G普及(jí)的(de)潜力有限，预计到(dào)2028年射频前端的(de)市场年复合(hé)增(zē杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译ng)长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着(zhe)相似(shì)产品结(jié)构，同样在IPO前获豪(háo)华股东(dōng)突击(jī)入股的射(shè)频龙头唯捷(jié)创芯，在去年(nián)4月科创(chuàng)板上市时，也遭(zāo)遇了破发的行(xíng)情，上市首日跌36％。尽管在(zài)去(qù)年(nián)10月跌至30元每股(gǔ)的价格后(hòu)止跌回升，但截(jié)至今日收(shōu)盘(pán)，唯(wéi)捷创芯股价仍低(dī)于66.6元(yuán)/股的发(fā)行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家(jiā)射频芯片领(lǐng)域的巨头厂商都在谋求转型，拓展(zhǎn)射(shè)频以外的业(yè)务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除(chú)了原有的射频芯片外(wài)，其还增(zēng)加(jiā)了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下游触角延伸(shēn)至汽车、物联(lián)网、电源等领域。

　　国(guó)内方面(miàn)，射频领域正呈现出一片红海(hǎi)的竞争格局，由于入(rù)局者众，且产品仍集中(zhōng)在(zài)中低端(duān)市(shì)场，各(gè)射频(pín)芯片厂商只能再卷(juǎn)价格，进一步(bù)压低了自(zì)身(shēn)的(de)利(lì)润(rùn)空(kōng)间。

　　射频(pín)厂(chǎng)商三伍微电子创始人(rén)钟(zhōng)林此前(qián)曾表示，国产(chǎn)射频(pín)前端芯片杀价已经无(wú)底线(xiàn)，而预计(jì)未来(lái)每个射(shè)频细分(fēn)赛道还会(huì)有(yǒu)更多竞争者进入，往(wǎng)后(hòu)三年射(shè)频芯片厂商将面临更大的(de)生存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级(jí)市场对射频(pín)芯片厂商的关注亦有所(suǒ)下(xià)降，截至目前，今年共有9家射频芯片(piàn)厂商宣(xuān)布完成融资，而在2021年上(shàng)半(bàn)年，这个数据是(shì)近50家，且(qiě)投资机(jī)构涵盖了(le)投资机构(gòu)涵盖了(le)中金资本(běn)、红杉资(zī)本(běn)中国、小米长江产业基金、深(shēn)创投(tóu)等(děng)知(zhī)名机构。

　　当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中(zhōng)表示，本(běn)次IPO募得资金将用于芯片测设中心(xīn)建设、总部(bù)基地(dì)及上海和广州研(yán)发中心建设以及补充(chōng)流动资金(jīn)。具体(tǐ)战(zhàn)略规划方(fāng)面，其表(biǎo)示将巩(gǒng)固在5G射频前(qián)端领(lǐng)域取得的(de)市场地位，增加(jiā)头部(bù)客户的市场份额；技术上跟进(jìn)射频前端技(jì)术(shù)迭代(dài)，优化可(kě)重构技(jì)术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的(de)应用(yòng)；产品上(shàng)加大对上游滤波器、多工器(qì)的产(chǎn)业(yè)链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高(gāo)门槛的(de)产品系(xì)列。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译