一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市(shì)场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主(zh蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病ǔ)力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越被普通个(gè)人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率(lǜ)大概(gài)率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的(de)认可(kě)度(dù)也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在(zài)2018年(nián)和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机(jī)会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病资上可能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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