金融界5月23日(rì) 万物皆(jiē)周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期(qī)之前的最后(hòu)一个交(jiāo)易(yì)日，在郑州商品交易所交易(yì)的(de)白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)期(qī)货(huò)合约收盘成(chéng)功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关(guān)键的信息湮(yān)没在(zài)五一假期的(de)兴奋与快乐之中，并未(wèi)引起市场(chǎng)关(guān)注(zhù)。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月(yuè)23日，白糖(táng)主力合约盘中继续狂飙，盘(pán)中一度(dù)打(dǎ)破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高(gāo)点(diǎn)。

　　六年(nián)一次的白(bái)糖周期

　　而(ér)上(shàng)一次白糖主力期货合约打破(pò)7000元/吨(dūn)大(dà)关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主力合约正在上演(yǎn)最后的末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖(táng)主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日(rì)），白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘(pán)中就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白糖(táng)期(qī)货(huò)开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止(zhǐ)住(zhù)颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从白糖主(zhǔ)力合约价(jià)格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年(nián)一次的(de)白糖(táng)周期十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成这种周(zhōu)期的原(yuán)因与白糖期货的(de)种植(zhí)周期有关，一般甘蔗(zhè)的每三(sān)年一个种植(zhí)周期，这从根本决定了白糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮，据(jù)生意(yì)社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格(gé)报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来看(kàn)，白糖(táng)价(jià)格已经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产(chǎn)是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布的全(quán)国(guó)食糖产销(xiāo)数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜(cài)糖厂已全部停机，甘蔗(zhè)糖厂除云(yún)南(nán)省有3家尚(shàng)在生产外，其(qí)他省(shěng)(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入尾声(shēng)，除云南地区外，广西等(děng)主产区(qū)陆续收(shōu)榨。由于广西前期(qī)受不利天气bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别(qì)影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产(chǎn)量延续下滑(huá)趋(qū)势。

　　据农业(yè)农村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白(bái)糖产(chǎn)量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求(qiú)量(liàng)约1450-1500万吨(dūn)，简单估算(suàn)供需(xū)缺口超(chāo)过500万(wàn)吨(dūn)。

　　短(duǎn)时间(jiān)增产对白糖来说并不现实(shí)，由于国内(nèi)糖料作物种(zhǒng)植面(miàn)bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别积(jī)增(zēng)长有限，国内糖料作(zuò)物产量也增长缓慢且(qiě)有(yǒu)限，我国食(shí)糖产量整(zhěng)体保持(chí)平稳(wěn)，年产量在1000万(wàn)吨左右(yòu)。目前国内(nèi)食(shí)糖消费量每年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分(fēn)通(tōng)过进口糖(táng)补充。

　　但(dàn)是，国际市(shì)场供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联合国粮(liáng)食(shí)及农(nóng)业组织(zhī)（粮农组织）发(fā)布的报告显示，4月国际食品价格(gé)指数出现(xiàn)1年以来的首(shǒu)次回升，食糖、肉(ròu)类(lèi)及大米的世(shì)界报价上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白(bái)糖全球(qiú)主要生产国和地区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美(měi)国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基(jī)斯坦和澳大(dà)利(lì)亚等，其中前十位食糖产量(liàng)约占全球总产(chǎn)量的76%；前四大(dà)出口国(guó)分别(bié)是巴西、泰国、澳大(dà)利(lì)亚和印度，整体(tǐ)贸易量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国(guó)之一(yī)，印度(dù)正面临甘(gān)蔗产量(liàng)下降危机，加上政府(fǔ)实施的出口限制，世界各地的糖价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股(gǔ)市场(chǎng)也(yě)是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中粮(liáng)糖业、南(nán)宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继(jì)续大涨，收(shōu)盘大(dà)涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累计(jì)上涨(zhǎng)幅(fú)度(dù)超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是(shì)继续挑(tiāo)战极限，市场将(jiāng)会给出(chū)答(dá)案。

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