随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗两年持(chí)有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一(yī)大(dà)重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级(jí)，居民(mín)消费信心(xīn)逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季(jì)度(dù)市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后(hòu)又一(yī)革命性的技术，现象级(jí)应用推出(chū)后(hòu)，国内外(wài)各(gè)巨(jù)头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显著的(de)回(huí)调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益(yì)投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于(yú)权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的(de)技术(shù)变革，值得我们投入非常多的(de)精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目(mù)前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命给具(jù)体公司和行(xíng)业格(gé)局带(dài)来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行(xíng)业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非(fēi)随着(zhe)利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价(jià)值(zhí)优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资(zī)是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天。

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