本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连(lián)跌(diē)6天(tiān)的(de)逼(bī)空形(xíng)态洗盘，兔年收(shōu)益(yì)消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下(xià)行更多是受(shòu)中概股(gǔ)拖累，后市下跌空间不(bù)大(dà)。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股(gǔ)急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市(shì)走过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看(kàn)似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍(rén府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀g)在(zài)。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外(wài)围股市下跌的风险输入。作为同股同(tóng)权的(de)两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数(shù)据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数(shù)和恒生(shēng)指(zhǐ)数过去(qù)3个(gè)月表现为全球(qiú)垫底(dǐ)，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷(mí)，主因(yīn)是美(měi)联储加息在(zài)即(jí)，市场避险情绪(xù)上(shàng)升，国际资金从新兴(xīng)市场(chǎng)撤(chè)离(lí)。瑞(ruì)士瑞联银行日前(qián)将(jiāng)中(zhōng)国股票评级从高配下调为中性。从(cóng)宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。剔除食品(pǐn)和能(néng)源的(de)核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧(yōu)未减，加息势(shì)在(zài)必(bì)行。英为财情(qíng)的美联(lián)储利率观测器最新数(shù)据显(xiǎn)示，5月4日加息25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条以来最快(kuài)速度(dù)紧缩(suō)货(huò)币供应(yīng)。美国3月M2货币供应(yīng)量（未(wèi)经季(jì)节(jié)性调整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美(měi)元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降幅，且是连续(xù)第四个月(yuè)收缩。美联(lián)储加息导致金融资产盈(yíng)利(lì)缩(suō)水，缩表则令(lìng)流动性折价(jià)效(xiào)应加剧，在全球金融市场(chǎng)催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌(pái)崩塌(tā)！第一共和银(yín)行股价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总(zǒng)市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频(pín)现，让A股(gǔ)机构(gòu)不再抱(bào)团银行股，银(yín)行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工商(shāng)银行(xíng)兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔年颓势(shì)，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增(zēng)速；二是“中国特(tè)色估值体系”开始风(fēng)行，市场(chǎng)风(fēng)格转换(huàn)。但二者市净率远高于(yú)行业均值，难以赋予中特估(gū)概(gài)念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头(tóu)指(zhǐ)数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其(qí)市盈率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深(shēn)京三市(shì)A股(gǔ)的市盈率和市净率中(zhōng)位(wèi)数(shù)分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央(yāng)企国(guó)企(qǐ)估值回归市场均值，已是国家资(zī)本新战(zhàn)略。国家外汇(huì)局日前表示(shì)：“无论(lùn)从市盈率还是(shì)市净率(lǜ)等指标看(kàn)，当前A股的估(gū)值相对(duì)偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)股票点赞。

　　典型(xíng)个股是(shì)，当(dāng)前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下(xià)跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之(zhī)说，源自(zì)井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技(jì)股(gǔ)主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全(quán)年和5月份上涨的(de)年份分别为18次和17次，二(èr)者同时(shí)上(shàng)涨的年(nián)份有11次。自2008年(nián)至去年的(de)15年(nián)里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和全年同步(bù)飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不(bù)太(tài)灵光(guāng)。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月(yuè)飘(piāo)红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘(piāo)红(hóng)。截至周四(sì)，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年飘红概(gài)率不低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月行情(qíng)能否再现(xiàn)？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网指数(shù)能(néng)否(fǒu)维持(chí)强势(shì)行(xíng)情。二是作(zuò)为(wèi)A股第(dì)二大行业指数(shù)，电气设备(bèi)板块能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌(diē)至5.48万亿元，较历(lì)史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一(yī)成，或是(shì)否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，沪深两市(shì)单日(rì)成交(jiāo)始终维持在(zài)万(wàn)亿元之上，市场人气(qì)并未退潮，只是风格轮(lún)换在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀(zhòng)新回到W形整理(lǐ)格(gé)局(jú)，后市即(jí)使考验3200点附近的半年线和年(nián)线关口，下(xià)跌空间亦不大。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀