上市公司退市在(zài)A股早(zǎo)已不稀(xī)奇，但连带着可转债(zhài)一起退市却是(shì)个(gè)新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特(tè)因股(gǔ)价连续20个交易日低于1元(yuán)，触及(jí)退市(shì)指标，公(gōng)司股票及其可(kě)转债(zhài)被(bèi)终(zhōng)止上市，搜特(tè)转(zhuǎn)债或成为首只因(yīn)正股退市(shì)而强制退市的可转债。此外(wài)，*ST蓝盾(dùn)也因(yīn)触(chù)及退市指标被(bèi)终止(zhǐ)上市，其可转(zhuǎn)债已(yǐ)进(jìn)入退市整理期，引(yǐn)发投资者(zhě)对可转债信用风险的担忧。

　　可转(zhuǎn双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖)债(zhài)兼具(jù)债(zhài)券(quàn)和股票双重属性，自诞(dàn)生以来(lái)颇受市场欢迎。一个广为流传的说法是，可(kě)转债“下有(yǒu)保底，上不封顶”，即(jí)上涨时有“股性(xìng)”加(jiā)油，下跌时(shí)有(yǒu)“债性”托(tuō)底，投资者“进可攻(gōng)退可守”，几乎(hū)稳赚不赔。在可转债30多年发展中，此前(qián)一(yī)直未(wèi)出现(xiàn)因正(zhèng)股退市而退市(shì)的情况，也(yě)未发生过实质性违约事件。

　　随着搜特(tè)转债等的退市(shì)，零违约历史或(huò)将被(bèi)打(dǎ)破，可转债(zhài)信用风险浮出(chū)水面。虽说可(kě)转债退市后，依然可(kě)以执(zhí)行赎回和回(huí)售等条款，但由(yóu)于(yú)大(dà)多数上(shàng)市公(gōng)司是因经营(yíng)不善导致退(tuì)市，财务状况并不乐(lè)观，资不抵债(zhài)、拿不出钱进行赎回(huí)的可能性较大。而如果(guǒ)启动破(pò)产(chǎn)重整，公司发行的可转(zhuǎn)债划归为普通(tōng)债(zhài)权，清偿顺序(xù)相对靠后，刚(gāng)性兑付亦存在(zài)很大不确定性。

　　接连2只可(kě)转债退市，投资(zī)者蓦然发现，“长期稳定(dìng)的(de)羊毛”不稳定了。事实上，可转债退市并非(fēi)完全出乎意料，早(zǎo)已在相关规则中(zhōng)埋下(xià)了“伏(fú)笔”。根(gēn)据交易所上市(shì)规则，上市(shì)公(gōng)司股票被终止上市的，其发行的可(kě)转债及其他(tā)衍生品种应当终止(zhǐ)上市。过去A股退市难、退市少，成(chéng)就了可转债30多年(nián)零退市(shì)、零(lín双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖g)违(wéi)约的“神话”。随(suí)着全面注册制改革的持续推进，市场(chǎng)优胜劣汰加快，常态化退市(shì)机(jī)制正(zhèng)在(zài)形成，以上市股为锚的可转债也跟着(zhe)出(chū)清，违约风(fēng)险随之上升。退市(shì)，或(huò)将成为可转债市(shì)场新(xīn)常态。

　　市(shì)场在发展，生态在改变(biàn)，投(tóu)资者(zhě)没有理(lǐ)由一(yī)成(chéng)不变，是(shì)时候重塑对可(kě)转债的(de)认知了。投资者要(yào)改变(biàn)“闭眼买债”的路径(jìng)依赖，学会优择品种，规(guī)避风险。在选择(zé)债券时(shí)，要理性评估正股基本(běn)面(miàn)、成长性、估值水平以及发债公司偿债能力等，防范(fàn)债券退市、违约(yuē)风险；在取舍标的时，应远离正股业绩表现(xiàn)不佳(jiā)、估值较(jiào)低、退市风险较(jiào)高的(de)标(biāo)的，而选(xuǎn)择(zé)正股经营效(xiào)益(yì)良好(hǎo)、估值合(hé)理(lǐ)且随市场下跌估值出现压缩的标(biāo)的(de)。并密切(qiè)关注可(kě)转债市场风(fēng)格变化(huà)，及时(shí)调整配(pèi)置比例和结(jié)构，学会在市场波(bō)动(dòng)中“游泳”。

　　监(jiān)管(guǎn)也应当跟上(shàng)形势变化。目(mù)前关于可转债的退市(shì)处理(lǐ)还有不少空白和(hé)盲点，监管部门应尽快打(dǎ)齐补丁，给予(yǔ)市(shì)场(chǎng)明确预(yù)期。比如，可进一步明(míng)确可转债在(zài)退市后是否仍存在交易可能、是(shì)否还拥(yōng)有转股功能等(děng)。同时(shí)，应(yīng)加强对可转债的风险防控，强化发(fā)行(xíng)前的(de)信用评级，对于信(xìn)用资(zī)质(zhì)较弱的公司(sī)，可考虑(lǜ)提高担保(bǎo)资产与回售(shòu)条款等相关要(yào)求，适(shì)当提升准(zhǔn)入门槛，以更双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖好保护(hù)投资(zī)者利(lì)益。

　　全面注册制下，证券(quàn)市场将迎来全方位、根(gēn)本(běn)性的变化(huà)。过去一些“无脑买入”“跟风(fēng)买入”的简单套(tào)路行不通了，一些规(guī)则制(zhì)度上(shàng)的短(duǎn)板不能视而不见了(le)。各市场参与(yǔ)主体还需顺(shùn)时应势，调整包括可转(zhuǎn)债在内的投资方法，完善配(pèi)套制度(dù)，提升风险意识，共促A股市场健康(kāng)稳定发展。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖