“非农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部(bù)数据显示，美国5月(yuè)非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增(zēng)幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业数据公(gōng)布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年(nián)期美(měi)债收益(yì)率日(rì)内(nèi)升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道琼斯(sī)工业平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来(lái)最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去(qù)年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能(néng)抹平(píng)全周跌(diē)幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和(hé)美(měi)债收益(yì)率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周(zhōu)多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就业(yè)人数而言(yán)，美国劳动力市场存在(zài)韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增(zēng)就业(yè)主要集中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业(yè)整体表(biǎo)现好于4月，生产(chǎn)部门(mén)就业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹(dàn)一(yī)致(zhì)，建筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产连续(xù)三个(gè)月(yuè)就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业目前(qián)持(chí)续收缩的(de)状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业市(shì)场边际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失(shī)业(yè)率水平基(jī)本是(shì)60年代以来的最(zuì)低水平，在(zài)失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会(huì)引(yǐn)发市(shì)场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回(huí)升(shēng)，就业市(shì)场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解(jiě)，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压(yā)力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联储进一步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大(dà)概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态可以(yǐ)支撑馈赠的意思在通胀压力较大时继(jì)续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额(é)外(wài)减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多(duō)的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅(jǐn)成员国(guó)之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食该(gāi)集团(tuán)的市场份额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特(tè)油价可(kě)能(néng)会在年底前自行回升(shēng)至每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做(zuò)空(kōng)原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期(qī)间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认(rèn)为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石(shí)油部长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻(wén)发布会上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突进行期(qī)间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不(bù)想，而是因为(wèi)目前很难(nán)。乌克兰(lán)只是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到(dào)声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前需要更(gèng)多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全保(馈赠的意思bǎo)证，有(yǒu)资格成为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月31日(rì)报道，英国《金(jīn)融时报(bào)》援引知情人士的话(huà)报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人(rén)明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会(huì)出席(xí)7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加(jiā)入北约(yuē)的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期(qī)加入(rù)北约一事，法国(guó)、德国等北(běi)约国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克(kè)当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外(wài)长会期间表示(shì)，德(dé)国(guó)不(bù)认为北约应(yīng)该(gāi)在近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参(cān)议院通过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免(miǎn)了可能出现的美(měi)国有(yǒu)史(shǐ)以来首次违约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议(yì)或暂(zàn)停加息的(de)预期(qī)推动下，美(měi)元指数回落至一周(zhōu)低点，对(duì)风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也(yě)在(zài)翘首等待(dài)新一轮稳增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期(qī)货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合(hé)约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个(gè)月以来，天然橡胶市(shì)场消息比(bǐ)较热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整(zhěng)个5月(yuè)行(xíng)情(qíng)来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行(xíng)情分析系统(tǒng)监(jiān)测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行(xíng)情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日(rì)。直至(zhì)5月月(yuè)中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次(cì)提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前云南干旱传(chuán)闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展开的新一(yī)季交(jiāo)割品博(bó)弈仍然激(jī)烈。中信建投期(qī)货能化分析师(shī)童长征(zhēng)表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的(de)上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的(de)政治、战略意义大于经济(jì)意(yì)义(yì)，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国(guó)防安全(quán)的重要(yào)战略物资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对(duì)于(yú)全(quán)球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要(yào)考虑到一个(gè)事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本(běn)身的天然橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的收(shōu)储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体的供(gōng)求几无影响。但(dàn)是(shì)如果收储的对象是交割品的话(huà)，性质就不同了。因为目(mù)前(qián)全(quán)年国产全乳的最大产量不(bù)过30万(wàn)吨(dūn)（去(qù)年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计(jì)在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量其(qí)实占到相当全年交割(gē)品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的(de)一个比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如(rú)果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格(gé)有可(kě)能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条(tiáo)件的改变，产区(qū)全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来(lái)，然(rán)而天(tiān)胶下游需求(qiú)并未(wèi)有(yǒu)趋(qū)势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化分析师胡(hú)华钎告诉记(jì)者，目(mù)前全球天然(rán)橡胶供应进(jìn)入(rù)季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南(nán)产区(qū)已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国(guó)产区(qū)逐渐进入(rù)雨季(jì)，物候条件已经(jīng)由差(chà)变好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步(bù)恢复(fù)正常，产量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍(réng)有较(jiào)多降雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常馈赠的意思。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料(liào)数量逐步(bù)增加。同时根据(jù)历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高，但由于季节(jié)性的(de)因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象(xiàng)不会是(shì)引发行情上涨的(de)主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研(yán)究院能化高(gāo)级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单(dān)量较为充足，对开工(gōng)率形成(chéng)一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然(rán)偏弱(ruò)，各(gè)层级经(jīng)销商仍(réng)以消耗(hào)前期库(kù)存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货(huò)现象仍存，企业排产积(jī)极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负(fù)现(xiàn)象，全钢(gāng)胎(tāi)样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天(tiān)然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局(jú)中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体预期(qī)不同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今(jīn)年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据(jù)还是不错(cuò)的，反映国内实(shí)际(jì)需求并不(bù)差。但(dàn)是从汽车行业来(lái)看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政(zhèng)策(cè)退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其实(shí)是(shì)进口过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济(jì)复(fù)苏进程、人(rén)民(mín)币汇率波动(dòng)；另一(yī)方面美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)进程，以及美国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而(ér)宏(hóng)观(guān)面预(yù)计比上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走势的(de)主要因素，随着(zhe)各产区(qū)开割(gē)后产量逐渐增加，海外(wài)恢(huī)复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的(de)数(shù)量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计(jì)存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天(tiān)气影响的情况(kuàng)下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需(xū)走弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压运(yùn)行(xíng)。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的(de)去库和资(zī)金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注(zhù)天(tiān)气端(duān)是否(fǒu)有扰动(dòng)因(yīn)素(sù)，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带(dài)来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有删(shān)减）

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