“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对(duì)冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国(guó)出口增速的(de)重(zhòng)要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比和(hé)增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数(shù)据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持(chí)强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低(dī)基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量(liàng)与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上(shàng)发挥了越(yuè)来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如(rú)何去(qù)评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我国出(chū)口的(de)韧性可能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国(guó)的(de)进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们(men)选取“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出(chū)口规模最(zuì)大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的(de)进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速(sù)可(kě)能(néng)略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等(děng)发(fā)达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易(yì)组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参(cān)考意义(yì)的三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美(měi)欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入(rù)温(wēn)和衰(shuāi)退，我(wǒ)们(men)选择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球发字有几画，发字有几画五行什么经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出口发字有几画，发字有几画五行什么增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差异和欧(ōu)美(měi)经济(jì)体(tǐ)的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中国(guó)进(jìn)口的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出(chū)口的数(shù)据存在差异（无论是绝对(duì)量还(hái)是(shì)增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时点存在较(jiào)大(dà)的不(bù)确(què)定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及(jí)其他新兴(xīng)经济(jì)体经济增长不(bù)及预期，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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