5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济(jì)复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济(jì)相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过(guò)程中的波(bō)折(zhé)就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股(gǔ)资金面或(huò)有机(jī)会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏(sū)或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择(zé)更有价值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道，或(huò)许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，推(tuī)动了中美(měi)股市的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利(lì)好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其(qí)次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的(de)确定(dìng)性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发(fā)生(shēng)甚(shèn)至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能(néng)就(jiù)会看(kàn)到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的(de)相对(duì)悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民(mín)币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢低(dī)布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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