大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出(chū)一直在(zài)加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议(yì)认为，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经(jīng)济社(shè)会(huì)全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发(fā)力，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预(yù)期转(zhuǎn)弱三(sān)重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实(shí)现良好开(kāi)局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是(shì)本轮(lún)美国银行业(yè)危机(jī)中第四(sì)家倒(dào)下的银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也是美国(guó)历(lì)史(shǐ)上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击(jī)？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日(rì)程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也没(méi)有造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机(jī)试图(tú)发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是(shì)为了防止未(wèi)经授权使用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构(gòu)的(de)工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击(纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别jī)克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发的(de)过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外(wài)部环(huán)境相比4月(yuè)继(jì)续(xù)不断改善，投资(zī)者对经济的(de)预(yù)期将(jiāng)在微观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持(chí)续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归(guī)理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其(qí)中行(xíng)业(yè)的结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于今年(nián)第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字(zì)经(jīng)济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在(zài)二季度(dù)有望持续的细(xì)分(fēn)行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得(dé)当，对(duì)A股(gǔ)影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期(qī)间的(de)事件性(xìng)因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于(yú)多(duō)事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气(qì)稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索在于科(kē)技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能(néng)源(yuán)等。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路(lù)、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为未来(lái)经济增(zēng)长新动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及(jí)背后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及(jí)原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济(jì)增速(sù)不及市场预(yù)期，美国银(yín)行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联(lián)储更(gèng)快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济(jì)仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一(yī)次(cì)长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预期的(de)边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半月，由于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确(què)实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫(yì)情(qíng)后第一个季度经济数据最(zuì)容(róng)易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一(yī)季报业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的(de)高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈现机构赛(sài)道(dào)的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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