在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势(shì)，激(jī)起了基民(mín)的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发(fā)生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大(dà)幅回(huí)落(luò)。与(yǔ)此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续受到资金(jīn)的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门(mén)板(bǎn)块传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动(dòng)较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资(zī)者关注二级市(shì)场交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在(zài)回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前(qián)，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价(jià)格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果(guǒ)短期出(chū)现高溢价(jià)，也(yě)就(jiù)意味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗(jià)回归的过程，就(jiù)会(huì)产生(shēng)二级市场价(jià)格的(de)下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本(běn)股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一是随着美联(lián)储加息预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动(dòn雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗g)复苏和去(qù)年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期(qī)部(bù)分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察(chá)并表示大(dà)举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推(tuī)动市场对日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并(bìng)提示投(tóu)资者(zhě)，海外(wài)投资可能(néng)会涉(shè)及(jí)相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题(tí)，建议(yì)投资者(zhě)在(zài)自(zì)己能力圈(quān)内(nèi)投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下E雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗TF市场最(zuì)新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日(rì)收(shōu)盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金(jīn)最多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化(huà)投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数(shù)的回(huí)调，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历(lì)史低位区(qū)间(jiān)，且一季(jì)报(bào)显示成分(fēn)股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)发展优(yōu)势，加(jiā)快(kuài)推进(jìn)充(chōng)电(diàn)桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人工智能发(fā)展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及人工(gōng)智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利(lì)，该(gāi)机构建议关(guān)注创业板50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的(de)资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资机(jī)会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继续(xù)关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤(yóu)其(qí)是(shì)大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业。

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