财联社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有关的一个(gè)重要问题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲(zhōu)地区(qū)的(de)信(xìn)贷衍生品决定(dì复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思ng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了上述决(jué)议(yì)。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中的(de)排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为(wèi)金(jīn)融市场较为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的(de)作用是在(zài)信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资(zī)产(chǎn)的(de)面值减去违约后的复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思r: #ff0000; line-height: 24px;'>复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思市场价(jià)值。各个(gè)区(qū)域的(de)信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会(huì)，负(fù)责决定(dìng)在这个地区(qū)是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新评估。在(zài)本周二提(tí)交给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过这部分的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示(shì)，从(cóng)去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员(yuán)会(huì)就(jiù)已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的决(jué)定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并交易完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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