今年(nián)以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一波三(sān)折，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理表示，预计港股市(shì)场已经进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加速(sù)扩(kuò)张，未来港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基金的(de)港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的(de)港股数字经济(jì)呈现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通(tōng)红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价(jià)值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统(tǒng)计，截至一(yī)季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石(shí)油奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳(yáng)集团、中国(guó)石油(yóu)化工股份、中国南方(fāng)航空(kōng)股份(fèn)、华电国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力，分(fēn)别(bié)涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房(fáng)地产(chǎn)开发等(děng)领(lǐng)域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金(jīn)在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或(huò)将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博(bó)在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在(zài)企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让(ràng)美联(lián)储过于(yú)强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字(zì)经济的代表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和先(xiān)进制造(zào)，在经(jīng)历了过去(qù)2年的(de)合规(guī)整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整合能力，通过(guò)推出(chū)人工智能(néng)相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出算法(fǎ)和算力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能各个行业(yè)的元年，我们(men)中长期看好港股(gǔ)数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大(dà)部分的企业盈利(lì)来(lái)源于(yú)中(zhōng)国内地，中(zhōng)国内(nèi)地经济(jì)的环比上行(xíng)将会(huì)支撑港股公司盈(yíng)利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定的增长，但是由于基(jī)数(shù)效应(yīng)，下半年港股盈利同(tóng)比(bǐ)增速(sù)会(huì)较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会出(chū)现。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的红利(lì)中(zhōng)，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的(de)释放和四季度集采(cǎi)的(de)预期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅较多的龙头(tóu)公司(sī)可能(néng)会出现一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而(ér)上(shàng)的方式(shì)生物医药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳(jiā)表(biǎo)示(shì)，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩(kuò)张，奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒并且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动(dòng)两地市(shì)场向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽(kuān)松(sōng)背(bèi)景下，中国资产的(de)吸引力有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位、风(fēng)险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估(gū)值(zhí)修(xiū)复的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有望成为全球投资的(de)主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期(qī)降本(běn)增效(xiào)优的行业和(hé)板块(kuài)更有(yǒu)望受益(yì)于(yú)经济(jì)复苏，盈利预测有较(jiào)大(dà)上修空(kōng)间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备以(yǐ)迎接下一(yī)轮(lún)的(de)收入(rù)扩张机会(huì)，有望开启(qǐ)二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消费、部分(fēn)医药(yào)等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著(zhù)右偏的机(jī)会(huì)：关注在(zài)未来(lái)经(jīng)济周期中上行风(fēng)险显著大于(yú)下行风险的行业(yè)。市场预期在低(dī)位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的(de)行业(yè)。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利(lì)超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会(huì)：关注(zhù)基本(běn)面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投(tóu)资机会，如通信、石(shí)油石化等(děng)。

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