5月23日，医(yī)药股开(kāi)盘(pán)拉升，复星(xīng)医药(yào)、科伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞(ruì)医(yī)药、药(yào)明康(kāng)德、智飞生物、沃森(sēn)生物、长(zhǎng)春高新等涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今年以(yǐ)来持续(xù)处于(yú)低位(wèi)水平，具有较大吸(xī)引力。截至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处(chù)于历(lì)史较(jiào)低分位数水平(píng)。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行(xíng)情逐(zhú)渐熄火后，医药板块作为老赛道(dào)是否(fǒu)能(néng)有反弹行情？在后疫情时代，医药板块是否还有新(xīn)的业绩(jì)驱动因素？本(běn)文将详(xiáng)细解析(xī)。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药(yào)行业复苏确定性很强

　　推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力line-height: 24px;'>推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力"医药板块底部或(huò)已现？（附(fù)股）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527155106964.png">

　　疫情在2023年第一季度的(de)影响将会逐步消退，医药行业的(de)基本(běn)面(miàn)正继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药除外）营收同(tóng)比+2.13％，归(guī)母净利润(rùn)同比-26.98％，与2022年的增速相(xiāng)比，收入增速下滑(huá)14.17 pct，利(lì)润增速下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在2023年一季度，医(yī)药(yào)板块（创(chuàng)新药除外）存在(zài)一定(dìng)的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度(dù)，创新药板块(kuài)的(de)营收与去(qù)年同期相比增加了6.56％，研发总支出(chū)的增(zēng)速达到了+15.25％，研发支(zhī)出(chū)占收(shōu)入的比例(lì)达到了38.07％，与(yǔ)2022年第推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力一季度(dù)相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从(cóng)2022第(dì)一季度的8.84倍恢复(fù)到了2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药行业的经(jīng)营(yíng)数据来看，除去创(chuàng)新药和疫情受益细分领(lǐng)域，医药板块中具有较好成长能(néng)力(lì)的(de)低估值板块有原(yuán)料药、医疗(liáo)设备、血制品、药(yào)店。

　　相较(jiào)于(yú)许多创新药、器械企(qǐ)业的产品销售前(qián)景，国内市场仍未达到预期，原(yuán)因在于近几年来，由于老(lǎo)龄(líng)化，国内医保(bǎo)支出并(bìng)未(wèi)增(zēng)加太(tài)多，增(zēng)速中(zhōng)的增量大部分都被用于(yú)疫(yì)情相关行业。

　　这也是为(wèi)什么，国(guó)内的医疗行业，增长速(sù)度(dù)并不快。首先，结构(gòu)性(xìng)的分化是非(fēi)常明显的，传统药(yào)企必(bì)须要(yào)给创新留出空间，比如在过去的三年中，港股创新药企的年化(huà)营收(shōu)增速高(gāo)达70％。对本土(tǔ)医药企(qǐ)业(yè)而言，要(yào)实现高速发展，必须要双管齐(qí)下，在(zài)本土市场之外拓展(zhǎn)国际市(shì)场。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在(zài)总需(xū)求复苏不(bù)及预(yù)期(qī)的背景下，医药板块中有刚性需求(qiú)的新基建板块或(huò)是最具有确定性的领域(yù)之(zhī)一，一定程度上或仍是(shì)今年医药投资的胜(shèng)负手。

　　我(wǒ)国继续(xù)推(tuī)进优质医疗资源(yuán)扩容下沉、区域平衡分布，医(yī)疗新(xīn)基建再获政策扶持。4月13日，国家卫生健康(kāng)委员会召开新闻发布会，重点(diǎn)介绍优(yōu)质医(yī)疗(liáo)资(zī)源下移、区域(yù)平(píng)衡布局。县医院作(zuò)为县级医(yī)疗(liáo)卫生服(fú)务(wù)网(wǎng)络(luò)的龙头，连(lián)接着城乡卫(wèi)生服(fú)务体系。长期(qī)以来，国家(jiā)卫(wèi)生(shēng)健康(kāng)委通过开(kāi)展三级医(yī)院对(duì)口帮扶(fú)等方式，引导(dǎo)优质医(yī)疗资源(yuán)下移，不断(duàn)提高县级(jí)医(yī)院(yuàn)的综合实力。

　　今(jīn)后，继续推进人才(cái)、技术、管(guǎn)理的(de)下移，通过城市三(sān)级医院的对口支(zhī)援，托管，建立医(yī)联(lián)体(tǐ)，远程医疗等多种形式，满足(zú)县域(yù)居民的基本(běn)医疗卫生需求，为普通疾(jí)病在市县范围(wéi)内(nèi)解决奠定坚实的基础。

　　会议同时指出，在接下来的(de)工作(zuò)中，将(jiāng)继续(xù)推(tuī)进(jìn)临床重点专(zhuān)科“百千(qiān)万(wàn)”工程，指导各地按照“搭平台，建载体，促融(róng)合”的思路(lù)，重(zhòng)点加(jiā)强群众需求较大的心血管外科学(xué)、妇产科(kē)、骨(gǔ)科、麻(má)醉科、小(xiǎo)儿科、精神病学、病理学等专科建(jiàn)设，补齐资源(yuán)短(duǎn)板，完成(chéng)预(yù)期的建设任务。随(suí)着具(jù)体政策的出台，相关(guān)的基(jī)层医疗器械(xiè)市(shì)场或将受益。

　　可发现与医疗(liáo)成像(xiàng)器材、生命(mìng)信息(xī)设备和(hé)心血管耗(hào)材相关(guān)的板块将会有较(jiào)大(dà)的(de)发展空间。其中的个股(gǔ)有：联(lián)影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策(cè)频频出台，医疗(liáo)器械(xiè)市场持续扩(kuò)张(zhāng)。随(suí)着国家继(jì)续(xù)支(zhī)持优质医疗资(zī)源扩容下沉的(de)政策(cè)，在未来，医疗卫(wèi)生资源(yuán)的(de)分布将会得到优(yōu)化，促进更多优质的(de)医疗资源向下扩容，释放更多中、基层医疗(liáo)机构的采购需求。

　　在(zài)国家“十四五(wǔ)”规划(huà)中提出(chū)要(yào)加强(qiáng)医疗卫生领域的基础设施(shī)建设的(de)背景下(xià)，预(yù)计(jì)医疗(liáo)器(qì)械采购将更加宽松，这(zhè)将推动医疗(liáo)器械市场的快速发展。在(zài)政策推动下，国(guó)产品(pǐn)牌有望凭借高(gāo)性价(jià)比(bǐ)的优势(shì)加速进入医院，长期而言，随着(zhe)多项政策支持的持续加强，国产(chǎn)替代(dài)将逐(zhú)步(bù)加速，相(xiāng)关大型医疗(liáo)器(qì)械的龙头厂商将会抓住放量的机会，实(shí)现快速发(fā)展。

　　华富(fù)证(zhèng)券建议关注国内高端医疗设备的龙(lóng)头企业：迈瑞医(yī)疗、联影(yǐng)医(yī)疗、澳华内镜、开立(lì)医疗(liáo)、海泰新(xīn)光。这些企业具有较好的产品(pǐn)性(xìng)能、较好(hǎo)的渠道(dào)和较强的研发能(néng)力。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力