昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易(yì)还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满4斤是多少克，0.4斤是多少克86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调(diào)整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业(yè)硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调(diào)运不(bù)便；四(sì)是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性(xìng)触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实(shí)。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生猪出(chū)栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比(bǐ)得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能(néng)”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求(qiú)再(zài)次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期(qī)二季度二次(cì)育肥(féi)缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于(yú)一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调(diào)控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的担(dān)忧则(zé)进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围(wéi)预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区(qū)未(wèi)来整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库(kù)存超(chāo)预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物(4斤是多少克，0.4斤是多少克wù)油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月份(fèn)处在(zài)复(fù)产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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