周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)市场(chǎng)总体下跌(diē)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市(shì)大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的(de)榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列(liè)，而(ér)在(zài)近日(rì)遭遇(yù)高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的(de)逆市买入，不过来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资(zī)金(jīn)还(hái)会(huì)长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗)部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较(jiào)快(kuài)，导(dǎo)致博(bó)弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据(jù)不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低估(gū)值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗博时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特(tè)征(zhēng)，使得其估(gū)值修(xiū)复成为了可能。虽(suī)然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情(qíng)绪(xù)和(hé)资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出(chū)净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出资(zī)金也(yě)超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来(lái)“获(huò)利了(le)结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最(zuì)低结(jié)算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行(xíng)总体回(huí)升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年(nián)二季度(dù)电力消费增速(sù)将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价(jià)等机制或有望出台。

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