随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提(tí)高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星(x关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少īng)环(huán)科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为(wèi)大(dà)家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自(zì)身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建(jiàn)设(shè)将再度提(tí)速。在关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的(de)板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板块(kuài)的(de)应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今(jīn)年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)王睿在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏(sū)的(de)通(tōng)道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收(shōu)益率预(yù)期(qī)的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们(men)相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业(yè)格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们(men)，价值(zhí)会(huì)随(suí)着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观(guān)点(d关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少iǎn)没(méi)有大的(de)变化。对中国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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