今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐(lè)观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在(zài)他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市场的(de)行情(qíng)主线，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部(bù)分券商近期(qī)对于基金(jīn)的发(fā)行导向(xiàng)转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题系列(liè)指(zhǐ)数(shù)有助(zhù)于资本市(shì)场(chǎng)从(cóng)科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本(běn)市(shì)场(chǎng)做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外(wài)“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发(fā)布(bù)基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导若是认购份额大于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商(shāng)银(yín)行托管(guǎn)，汇(huì)添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估(分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导gū)值回(huí)归(guī)合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人士也(yě)看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将(jiāng)考(kǎo)核侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆(lù)续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极(jí)布局(jú)相关(guān)产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些(xiē)主题产品的(de)发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值(zhí)体系(xì)对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要(yào)作用，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政(zhèng)策的支(zhī)持(chí)与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是(shì)央企(qǐ)引(yǐn)领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提(tí)升(shēng)或(huò)将成为央国企估值重塑的(de)核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配(pèi)置(zhì)性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公(gōng)司(sī)证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数(shù)聚焦(jiāo)高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的(de)估(gū)值(zhí)水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导>3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金认购(gòu)和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认(rèn)购费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及(jí)后续(xù)做(zuò)市(shì)商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市(shì)商，保障充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数(shù)投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央(yāng)企指数的投(tóu)资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质(zhì)量(liàng)发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与(yǔ)其(qí)经济地位(wèi)并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对(duì)外(wài)观点来(lái)看，多家(jiā)券商(shāng)明确(què)表(biǎo)示今(jīn)年(nián)的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估行(xíng)情有(yǒu)望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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