本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以连(lián)跌6天(tiān)的逼(bī)空形态洗盘，兔年(nián)收(shōu)益(yì)消耗殆尽。乐观来(lái)看(kàn)，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市(shì)走(zǒu)过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不(bù)了”之叹。其(qí)实(shí)，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤(zhòu)雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上(shàng)行(xíng)通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作(zuò)为同股同权的两地(dì)上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历)榜数据显示(shì)，截至(zhì)周四，香港中企指数和恒生(shēng)指(zhǐ)数过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达(dá)克中(zhōng)国(guó)金龙指数周二盘(pán)中低(dī)位(wèi)较2月峰(fēng)值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表现低迷，主因(yīn)是美联储加息(xī)在即，市(shì)场避险情绪(xù)上(shàng)升，国际资金(jīn)从(cóng)新兴市场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联银行日(rì)前将中国股票(piào)评级从高配下(xià)调为中性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔(tī)除(chú)食品和能源的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预(yù)示着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加息势在(zài)必行。英为财情的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现(xiàn)，美国(guó)对(duì)策是：以1930年大(dà)萧条以来最快速(sù)度紧缩货(huò)币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经(jīng)季节(jié)性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅(fú)，且是连续第四个(gè)月收缩。美联储加息导致(zhì)金融资(zī)产盈高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历(yíng)利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效(xiào)应(yīng)加剧，在全球(qiú)金(jīn)融市场(chǎng)催生戴(dài)维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特(tè)估受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨中字头个股(gǔ)

　　美国(guó)银行(xíng)业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘(pán)中(zhōng)最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的总市值(zhí)为(wèi)8.86亿美元），较(jiào)2021年11月(yuè)的(de)历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其(qí)实际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿(yì)美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机(jī)构不再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行等(děng)承压(yā)，相较而言(yán)，工(gōng)商银行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁(níng)波银行股价兔年颓势，一是二(èr)者(zhě)虎年最后(hòu)3个月(yuè)股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了(le)盈(yíng)利增(zēng)速；二是“中国特色(sè)估值体系”开始风(fēng)行，市场(chǎng)风(fēng)格转换。但二(èr)者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念(niàn)中(zhōng)的回购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京(jīng)三市A股的市盈率和市净率(lǜ)中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面(miàn)来看(kàn)，让央企国企估(gū)值回归市场均值(zhí)，已是国家资本新战略。国家外汇(huì)局日(rì)前表示：“无论从市盈(yíng)率还是(shì)市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取代(dài)贵州茅(máo)台成(chéng)为(wèi)市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘(pán)+次新+绩(jì)优(yōu)概念让其成为(wèi)中特估龙(lóng)头。

　　五月预期(qī)下(xià)跌空间不(bù)大

　　股市(shì)“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带(dài)来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌(diē)幅限制(zhì)，沪(hù)指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导(dǎo)的行情拉(lā)开(kāi)序幕(mù)。

　　自从1991年以来(lái)的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的年(nián)份分(fēn)别为18次和(hé)17次，二者同时上涨的(de)年(nián)份有11次。自2008年至去(qù)年的(de)15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下(xià)，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年(nián)飘红概(gài)率不低。

　　以科技(jì)股为主题的红五月(yuè)行情能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持强势行情。二(èr)是作为A股第二(èr)大行业指数，电气设备(bèi)板块能否(fǒu)企稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈(yíng)利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘(pán)较周三(sān)低位上涨一成(chéng)，或是(shì)否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深(shēn)两市单日成(chéng)交始终维(wéi)持在万亿元之上(shàng)，市场人气并未退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于(yú)大(dà)盘重新回到W形整理格(gé)局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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