财联(lián)社(shè适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么)记(jì)者近期从行(xíng)业内了解(jiě)到，信贷市(shì)场需(xū)求低迷持续之(zhī)下，部分(fēn)银行出(chū)现了贷款最优惠利率与同期(qī)理(lǐ)财收益率(lǜ)倒挂或接近倒挂(guà)的罕(hǎn)见现象。

　　“我们个贷最(zuì)低已经到(dào)年化3.65％左右(yòu)了，但投放依旧比较难。房贷和前十年比那(nà)都是放不出去的。”4月(yuè)25日，中部(bù)一家大型城商行相关负责人对财联社记(jì)者说(shuō)。

　　这种情(qíng)况并非个案。4月26日，财联社(shè)记者向兴业、广发等(děng)多(duō)家银行(xíng)了解到(dào)，当前(qián)抵押(yā)贷(dài)款最优(yōu)惠(huì)利率区间为3％-3.85％之间。与一季度情况相(xiāng)比，贷款利(lì)率水平仍在进一步下滑。

　　而普益(yì)标(biāo)准监(jiān)测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新(xīn)发了661款理财产品，环比增加22款，其中86款(kuǎn)为开放式(shì)产品，其平均业绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为(wèi)封闭式产(chǎn)品，其平均业绩(jì)比较基(jī)准为3.66％，环比下跌0.02个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　4月26日(rì)，一(yī)家头(tóu)部(bù)银行理(lǐ)财子负责人对(duì)财联社记(jì)者(zhě)表示，正常情(qíng)况(kuàng)下贷款利(lì)率要(yào)高于理财收(shōu)益，否则会(huì)形成(chéng)套(tào)利空间。近(jìn)期出现(xiàn)的收(shōu)益率倒(dào)挂的(de)情况的(de)确多年来少见(jiàn)。这(zhè)种情况本质上反(fǎn)映实体经(jīng)济(jì)需求不足，资金可能在金(jīn)融(róng)市场空(kōng)转的信号(hào)。

　　走低的贷款利(lì)率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央行国际(jì)司司长金中夏对外表示，人民银行认真贯彻党中央、国务院决策部署，采取了很(hěn)多措施做好(hǎo)金融(róng)支持(chí)稳外贸工作。首先是降(jiàng)低实体(tǐ)经济融资成(chén适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么g)本。2022年，我国企业贷款加权平均利率同比下降了34个(gè)基点，仅4.17％，这(zhè)在(zài)历史上是(shì)比(bǐ)较低的水平(píng)。

　　而(ér)上周，央行一季度(dù)金融统(tǒng)计数据发(fā)布会上公(gōng)布的(de)数据显示，3月份银行体系新发企业贷加(jiā)权(quán)平均利率同比(bǐ)下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述(shù)，3.96％系3月份(fèn)银行(xíng)体系新发企业贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率水平(pín适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么g)，并没有(yǒu)考虑区域差异(yì)。财(cái)联社记(jì)者注(zhù)意到，在部分资金(jīn)充裕的一(yī)线城市利率(lǜ)水平下沉更快，比(bǐ)如央(yāng)行营管部(bù)早(zǎo)在2月份即(jí)表(biǎo)示，去年(nián)12月份，北京地区新发放企业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为，一季度的贷(dài)款需(xū)求非常好(hǎo)，央(yāng)行今年一季度(dù)公布的(de)贷款(kuǎn)需求指(zhǐ)数飙升，达到78.4，还是2012年(nián)下半年(nián)以来的最高值。但(dàn)最近贷款需求有下降(jiàng)趋势，如近期(qī)票据(jù)转(zhuǎn)贴现利率下(xià)降，表示银行(xíng)贷(dài)款需求较差，需(xū)要购(gòu)买票据来填充贷(dài)款额(é)度。

　　与新(xīn)发放贷款市场当前的不景气形成(chéng)鲜明对比的是，一季度理(lǐ)财(cái)市场的收益率(lǜ)却在节(jié)节回(huí)升(shēng)。普益标(biāo)准数据显示(shì)，截至(zhì)2023年(nián)1季度末，理财公司存(cún)续理财产品14892款，占全市场存续(xù)理(lǐ)财产品的(de)44.03％。理财公司存(cún)续开(kāi)放式固收类理财产品(pǐn)（不含现金(jīn)管理类产品(pǐn)）的近1个月年化收益率的平均水平为(wèi)4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个百(bǎi)分(fēn)点。

　　国金(jīn)固收最新(xīn)数据显示(shì)，4月24日封闭式理财平均基准利率3.81％，已(yǐ)恢复至去年12月水(shuǐ)平；3月以来6M-1Y封闭(bì)式理(lǐ)财(cái)基准利率与1年期AAA级中票、存(cún)单利差走阔。

　　即便与新发理财产品收(shōu)益率相比，当前(qián)银(yín)行(xíng)新(xīn)发贷款的利率也不(bù)占优。普(pǔ)益标(biāo)准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)新(xīn)发理财(cái)产品中，开放式(shì)产品平均业绩(jì)比较基准(zhǔn)为(wèi)3.46％，封(fēng)闭式产(chǎn)品平均业绩(jì)比较(jiào)基准为(wèi)3.66％。

　　业(yè)内：要警(jǐng)惕资金(jīn)出(chū)现空转套利可(kě)能

　　多位受访金融行业人(rén)士对(duì)记者表示(shì)，当前(qián)新发贷款利(lì)率和理财收益率之间出现倒挂是多年来罕(hǎn)见的情况。部分人士(shì)认为，应该警惕当前非(fēi)对称利率政(zhèng)策之下，贷(dài)款、存款和(hé)金(jīn)融市场之间出现收益“套利”空间的可(kě)能。

　　融(róng)360数(shù)字(zì)科(kē)技研究院分(fēn)析(xī)师刘银平(píng)对(duì)财联社(shè)记者表示，理财产品收益率(lǜ)超过银行(xíng)贷款利率，可能会给部分(fēn)客户钻空(kōng)子的机会，从银(yín)行那里获取的低息贷(dài)款没有(yǒu)投入(rù)实际(jì)经营，而是(shì)拿去(qù)购(gòu)买(mǎi)收益率更高的理财产品，导致资金空转，前几年(nián)结(jié)构性存款市场曾存在这种(zhǒng)现(xiàn)象(xiàng)。

　　不过刘银平认为，目前理财产品业绩比较基准不代表(biǎo)实际收益率，净值(zhí)是不断波动的(de)，不会一(yī)直上涨(zhǎng)，实际上，理财产品(pǐn)向净值化转(zhuǎn)型之(zhī)后对企业(yè)的(de)吸引力有所减弱。

　　上海金融与发展实(shí)验室主任曾刚对(duì)财(cái)联社记者表示(shì)，理财收益与金(jīn)融市场利率相对应，出现倒挂的情况主要是即期的贷款(kuǎn)利(lì)率与发行当(dāng)期定价(jià)的(de)理财(cái)收(shōu)益(yì)率的差异，在市场利率快速下行(xíng)的时容易(yì)出现这种收益率不同步的脱节现象。

　　曾刚认为，如(rú)果银(yín)行贷款利率继续下行，意味着(zhe)当期发(fā)行(xíng)的(de)理财产品的收益率(lǜ)会同步(bù)下降。从这一(yī)个角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，未来(lái)一段(duàn)时间的(de)理财产品收益(yì)率会进入下(xià)行通道(dào)。

　　这一判断(duàn)得到银行业内人士的(de)认同。4月25日，某城商行广州分行负责人对(duì)财联社表示，该行(xíng)已经关(guān)注到理财收益(yì)和存贷款(kuǎn)利差的情况，理(lǐ)财与(yǔ)贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)差距过大必然引发资金空转套利，这与货币政策初衷不符。估计下一步理财产(chǎn)品收益水(shuǐ)平要(yào)降低到(dào)3％以下。

　　一(yī)家头部银行理财子负责(zé)人对财联(lián)社记者表(biǎo)示，考虑到理财产(chǎn)品底层资产(chǎn)大多数为(wèi)债券，而债券市场发(fā)行人大多是大型企业，理论上其收(shōu)益率(lǜ)比(bǐ)个(gè)贷是要(yào)低(dī)一个等级。

　　“道(dào)理很(hěn)简(jiǎn)单，个人的信用等级比大型企业要低，所以个贷的定价理论(lùn)上要(yào)比理财(cái)收益率高才对。现在出现个(gè)贷定价和理(lǐ)财产品持(chí)平，甚(shèn)至出现倒挂，这只(zhǐ)能说明个人部门当(dāng)前的(de)信贷需求(qiú)不足，没有什(shén)么人想贷款(kuǎn)，导致资金空转，这也(yě)是近年来(lái)比(bǐ)较(jiào)罕见(jiàn)的情况。”该负责人表示。

　　该人士同(tóng)样认(rèn)为，如果贷款定价持续下(xià)行未来新(xīn)发理财产品(pǐn)收益率也会回落。“市场对利率走势的预期是一致的(de)，新发的收(shōu)益率(lǜ)未(wèi)来会(huì)下(xià)来，近期(qī)整体的趋势也是这样。一些(xiē)存量的产(chǎn)品年化收(shōu)益率近期大幅上行，主要是因为(wèi)底层资产(chǎn)是(shì)去年利率高位时候(hòu)拿(ná)的(de)，在利(lì)率(lǜ)走低预期下，其净值表现(xiàn)就会向上拉。”

　　息差承压(yā)将推动存(cún)款利率进(jìn)一步下行

　　受访银行人士对财联社记者称(chēng)，当前贷款端定价疲软(ruǎn)的现(xiàn)状，也是(shì)有关方面不断出手规范存款利(lì)率的核心动因。

　　4月(yuè)25日，前述中(zhōng)部(bù)地(dì)区大型城商行负责人对记者表示，在贷款(kuǎn)定价上(shàng)不去(qù)的(de)情况下，未(wèi)来存款利(lì)率持续下行应该是大趋势，否则银(yín)行(xíng)净息差承(chéng)受(shòu)的压力将是巨大的。“现(xiàn)在各行储蓄又多(duō)，之前理财(cái)波动的影响还没完全消除，很多客户的资金还没有出来，都压(yā)在(zài)储蓄里。”

　　有市场观(guān)点(diǎn)认为，一(yī)旦第(dì)二季(jì)度(dù)贷款(kuǎn)需求走(zǒu)弱(ruò)得到确认，意味(wèi)着贷款利率依然有下降(jiàng)的可能性和空间，银行息差水平面临(lín)更艰难(nán)的局面。

　　4月25日，苏州银(yín)行(xíng)一(yī)季度(dù)显示，截(jié)至3月(yuè)末，该行净利息收益率和净(jìng)利差从去年(nián)末(mò)的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一峰团队最新研(yán)报认为，未来存款市场成本管控仍有后手牌，“类活期”存(cún)款是重要抓(zhuā)手。其预计，后续对于存款(kuǎn)定价自律管(guǎn)理(lǐ)的手段包括但不限于(yú)以下三个方面。首先，协定存款、通知(zhī)存款等创(chuàng)新类(lèi)活(huó)期存(cún)款有可能将纳入(rù)自(zì)律机制管理。现阶段，对核(hé)心定期存款(kuǎn)而言(yán)，同(tóng)时有EPA和MPA进行约束(shù)，但“类活期”存款缺少政(zhèng)策指引，未来或将对这类产品比照活期存款进行规范(fàn)；其(qí)次，同业(yè)存款套壳协议(yì)存款需继续纠正；最后，期权价值过低的“假”结构性(xìng)存款仍(réng)须规范，后续或将结构性存款的（保(bǎo)底收(shōu)益+期权价(jià)值）合计同时纳入自律机制(zhì)上限，进一步(bù)压降结构(gòu)性(xìng)存款利(lì)率。

　　王一(yī)峰团(tuán)队测算认为(wèi)，如果全部(bù)企业活(huó)期存(cún)款(kuǎn)利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平(píng)，则(zé)上市银行企业活期存款成本率加权平均(jūn)降(jiàng)幅(fú)在30bp左右(yòu)，将(jiāng)提振息差5.5bp左右，影响上市银行(xíng)营收增速2.3pct。

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