北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度(dù)和(hé)投资者分享(xiǎng)了(le)投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特(tè)在股东会(huì)上(shàng)表示，他(tā)和芒(máng)格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电(diàn)在(zài)产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易(yì)，第(dì)一(yī)个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分(fēn)销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多(duō)产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的(de)分销渠道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业(yè)经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不(bù)能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了合(hé)作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的(de)问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤仓位(wèi)中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权(quán)重都在(zài)增(zēng)加。我(wǒ)不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是(shì)放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的(de)时候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了(le)解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来(lái)台积电是(shì)世界范(fàn)围内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的(de)公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们(men)没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何况(kuàng)它们还(hái)拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的(de)人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的(de)目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高(gāo)的(de)工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司(sī)还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的(de)机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域(yù)都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会取代一些原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会(huì)存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)买下(xià)伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司(sī)，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解决一些环(huán)境(jìng)方面(miàn)的(de)问题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转变，我们(men)在这个方面做了非(fēi)常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我(wǒ)们(men)有3家(jiā)美(měi)国的(de)公(gōng)共事(shì)业公司(sī)，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业(yè)方面希(xī)望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件(jiàn)会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像他们(men)不(bù)会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后续(xù)问题会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了(le)，人(rén)们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的(de)天量流(liú)动性(xìng)，引发了(le)严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次(cì)世(shì)界(jiè)大战中(zhōng)付出了(le)代价。我(wǒ)们(men)每(měi)个(gè)人，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业可以(yǐ)有各(gè)种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能(néng)会(huì)发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题(tí)的人(rén)。如果他们(men)承(chéng)担了不该(gāi)承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的(de)行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能(néng)是一(yī)个非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通过，我们(men)最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的(de)时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们(men)会(huì)对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知(zhī)道这不(bù)是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上(shàng)市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同(tóng)时(shí)解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做的(de)工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处(chù)理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了(le)长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地(dì)产损失(shī)情况有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是(shì)否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到(dào)不良贷(dài)款等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心(xīn)的(de)空(kōng)洞化(huà)却是(shì)非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注(zhù)这(zhè)一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的(de)团队优(yōu)先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长(zhǎng)期(qī)为客户(hù)提(tí)供可(kě)持续(xù)的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化(huà)投资(zī)决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成(chéng)为一(yī)个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的(de)份(fèn)额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年(nián)都在(zài)增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿(yì)美元的(de)现金充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公司(sī)，这种事情会再(zài)次发(fā)生。但问题(tí)是，我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机会是(shì)非常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家好公司(sī)面临(lín)被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不(bù)关心季度(dù)预算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好的(de)企(qǐ)业(yè)不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业(yè)的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格(gé)是做(zuò)出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需(xū)要(yào)更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更(gèng)多的业(yè)务(wù)。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没(méi)有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业(yè)，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机(jī)会。它们(men)是(shì)一些令(lìng)人难以置信的(de)投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会(huì)。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化(huà)和历史。我(wǒ)们对(duì)五大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望(wàng)百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年(nián)后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书(shū)时至(zhì)今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)，人(rén)生(shēng)的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这(zhè)并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的意(yì)志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签(qiānxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤)订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的(de)成长(zhǎng)阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯下的(de)一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的人和活动；要(yào)活到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工(gōng)作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难(nán)，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理想的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生(shēng)的积(jī)极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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