4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自(zì)2022年(nián)3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的(de)格局(jú)，近(jìn)期随(suí)着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的(de)原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单(dān)排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应(yīng)端(duān)利多的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了(le)市场对于天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份(fèn)国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下(xià)降和播种期低温天气的(de)双重作(zuò)用下，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一(yī)定的(de)压力。但中长期内需(xū)持(chí)续复(fù)苏的(de)逻(luó)辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降(ji见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语àng)72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较上(shàng)年(nián)度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外(wài)弱(ruò)预期背(bèi)景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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