金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有关部门(mén)负责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行关于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富(fù)基金(jīn)运用人民币投资(zī)银行间(jiān)市many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券市场准入备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关(guān)规(guī)定(dìng)参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易(yì)对手方(fāng)签署经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协(xié)议(yì)、签署协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外(wài)汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供境内外(wài)投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应(yīng)市(shì)场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可(kě)的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易(yì)平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平台的(de)连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)境内清(qīng)算机(jī)构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机(jī)构为香港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)综合清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符(fú)合集中清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公(gōng)司(sī)或其综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替(tì)代(dài)，进入(rù)集(jí)中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参(cān)与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要(yào)通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人(rén)民币基本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入(rù)支(zhī)出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各(gè)自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会(huì)员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放在以场外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所每(měi)日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或(huò)外(wài)币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任(rèn)的(de)机构应当(dāng)及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结(jié)算银(yín)行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)应当按(àn)照(zhào)规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集(jí)中进行国(guó)际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的(de)交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的(de)名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务(wù)相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民币业务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业(yè)务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于(yú)加强(qiáng)境外金融(róng)机(jī)构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人民币购售业(yè)务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息(xī)报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外(wài)投资者在本(běn)机构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或(huò)不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资者可(kě)在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换(huàn)，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换时(shí)，应当做好真实性审(shěn)核(hé)相关工作(zuò)，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìngmany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级)内外投资者和相关(guān)金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可的(de)交(jiāo)易报告库报(bào)告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的(de)交易(yì)报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施(shī)调(diào)取与境外(wài)投资者(zhě)投资(zī)活动相(xiāng)关的(de)数据(jù)。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银(many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级yín)行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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