财联社记者近期从行业内(nèi)了(le)解到，信贷市场需求(qiú)低迷持续之下，部分银(yín)行出现了贷款最优惠利(lì)率与(yǔ)同期理财(cái)收(shōu)益(yì)率倒挂或接近(jìn)倒挂的罕见现象。

　　“我们(men)个贷最低已经到年化3.65％左(zuǒ)右了，但投放依旧比较难。房(fáng)贷(dài)和前(qián)十年比那都(dōu)是放不出去的。”4月(yuè)25日，中(zhōng)部一家大型城商(shāng)行相关负责人对财(cái)联社记者说(shuō)。

　　这种情况并(bìng)非个案。4月26日，财联社(shè)记者向兴业、广发等(děng)多家银行了(le)解到，当前抵押贷(dài)款最优惠利(lì)率区间(jiān)为3％-3.85％之间(jiān)。与一季度情况相比，贷(dài)款利率水平仍(réng)在进一步(bù)下滑。

　　而普益(yì)标准监测(cè)数据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市场(chǎng)共新(xīn)发了661款理财产品，环(huán)比增(zēng)加22款，其中86款(kuǎn)为开(kāi)放式产品，其平(píng)均业绩比较基(jī)准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭(bì)式(shì)产品，其平均业绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家头部银行理(lǐ)财子负责人(rén)对(duì)财联社记者表示，正常情况下(xià)贷款利率(lǜ)要(yào)高于理(lǐ)财收益，否则会(huì)形(xíng)成(chéng)套利空(kōng)间。近期出(chū)现的收益率倒(dào)挂的情况的确多年来少见(jiàn)。这种情况(kuàng)本(běn)质(zhì)上反映实体经(jīng)济需求不足，资金可能在金(jīn)融市场(chǎng)空(kōng)转的(de)信号(hào)。

　　走低的贷款利率(lǜ)VS走高的理财收(shōu)益率

　　4月23日，央行国际司司长金中夏对外表示，人民银(yín)行认真贯(guàn)彻党中央(yāng)、国务院(yuàn)决策(cè)部署，采取(qǔ)了很多措施做好金融支持稳(wěn)外(wài)贸(mào)工作。首先是(shì)降低(dī)实体经(jīng)济融资成(chéng)本。2022年，我(wǒ)国(guó)企业贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)同比下降了34个基点(diǎn)，仅4.17％，这在历史(shǐ)上是比较低的水平。

　　而(ér)上(shàng)周，央行一季(jì)度金(jīn)融统计(jì)数(shù)据(jù)发布会上公布的(de)数据显示，3月(yuè)份银行体系新发企业(yè)贷加权平均利率(lǜ)同(tóng)比下降29BP，达到3.96％。

　　但如(rú)央(yāng)行所(suǒ)表述，3.96％系3月份银行体系(xì)新发企业贷款加权平均利(lì)率(lǜ)水平，并没有考虑区域差异(yì)。财(cái)联社记者注意到，在部分资金充裕的一线城市利率水(shuǐ)平下沉更(gèng)快，比如央行营管部早在2月份即表示，去年12月份，北京地区新(xīn)发(fā)放(fàng)企业贷(dài)款加权平均利率仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国际最新报(bào)告分析认为，一(yī)季(jì)引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写度的贷款需求(qiú)非(fēi)常好，央行今(jīn)年一季度公(gōng)布的贷款需求(qiú)指数飙升(shēng)，达到78.4，还是(shì)2012年下半年以来的最(zuì)高值(zhí)。但最近贷款需求有下降(jiàng)趋势，如近期票(piào)据转贴现利率下降，表示银行贷款(kuǎn)需求较差，需要购买(mǎi)票据来填充贷(dài)款额度。

　　与新发放贷款市场(chǎng)当前的不景气形(xíng)成鲜明对比的(de)是(shì)，一季度(dù)理财市(shì)场的收益(yì)率却(què)在(zài)节节回升。普益标(biāo)准数据显(xiǎn)示，截至2023年1季度末，理财公司存续理(lǐ)财产品(pǐn)14892款(kuǎn)，占全市场(chǎng)存续理财产(chǎn)品的44.03％。理财公司(sī)存续开放式(shì)固收类理财(cái)产品（不含现金(jīn)管理类(lèi)产品）的近1个月(yuè)年化(huà)收益(yì)率(lǜ)的平均(jūn)水平为4.00％，环比上(shàng)涨(zhǎng)5.81个百分点。

　　国金固(gù)收最新数据显示，4月24日封闭(bì)式(shì)理财平均基准利率3.81％，已恢复至去年(nián)12月水平；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式理财基准利率(lǜ)与(yǔ)1年期(qī)AAA级中票、存(cún)单利差走阔。

　　即便与新(xīn)发理(lǐ)财产(chǎn)品收益率相(xiāng)比，当(dāng)前银行新发贷款的(de)利(lì)率也不(bù)占优。普益标准监测数据(jù)显示，上(shàng)周（4月(yuè)17日-4月23日）全市(shì)场新发(fā)理(lǐ)财产品中，开(kāi)放式产(chǎn)品(pǐn)平均业绩比较基准为3.46％，封(f引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写ēng)闭式产品(pǐn)平(píng)均业绩比较(jiào)基准为3.66％。

　　业(yè)内：要(yào)警惕资金出现空转套利可(kě)能

　　多位受(shòu)访(fǎng)金融行业人(rén)士(shì)对记者表(biǎo)示，当前新发(fā)贷款(kuǎn)利率和理财收益率之间出现倒挂是多年来罕见的(de)情(qíng)况。部(bù)分人士认为，应该(gāi)警(jǐng)惕当前非对称利率(lǜ)政策之下(xià)，贷款、存款和金融市(shì)场之间出(chū)现收益“套利”空间的可(kě)能。

　　融360数字科技研(yán)究院分析(xī)师刘(liú)银平对财联(lián)社记(jì)者表示，理财(cái)产品(pǐn)收益(yì)率超过银行贷(dài)款利率(lǜ)，可能会给部分客(kè)户(hù)钻空(kōng)子的机(jī)会(huì)，从(cóng)银行那里获取(qǔ)的(de)低息贷(dài)款没有投入实际经营，而是拿去购买收益率(lǜ)更高的理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)，导致资金(jīn)空转，前几(jǐ)年结构性(xìng)存款市场曾存在这种(zhǒng)现象。

　　不过刘银平认为，目前理财(cái)产(chǎn)品业绩比较基准(zhǔn)不代表实际收益率(lǜ)，净值是(shì)不断波动的，不会(huì)一直上涨，实际上，理财产品向净值化转(zhuǎn)型之后对企业的吸引力有(yǒu)所减弱。

　　上海金融(róng)与发展实验(yàn)室(shì)主(zhǔ)任曾刚对财联社(shè)记者表示，理财收益(yì)与金融市场利(lì)率相对应(yīng)，出现倒挂的(de)情况主要是即(jí)期(qī)的贷款利率(lǜ)与发(fā)行当(dāng)期定价的理财(cái)收益率的差异，在市场利率快速(sù)下行的时容易出现这种收益率不同步(bù)的脱(tuō)节(jié)现象。

　　曾刚认为，如果银行(xíng)贷款利率继续下行，意味着当期发(fā)行的理财产品的(de)收益(yì)率会同步下降。从这一个角(jiǎo)度来看，未(wèi)来(lái)一段时间的理财产品(pǐn)收益率会进入下(xià)行通(tōng)道。

　　这(zhè)一判断得到(dào)银行业(yè)内人士(shì)的认同。4月25日，某城商(shāng)行广州(zhōu)分(fēn)行负责(zé)人对财(cái)联社(shè)表(biǎo)示，该行已经关注(zhù)到理(lǐ)财收益和(hé)存(cún)贷款利(lì)差的(de)情况，理财与贷款利率差距过(guò)大必(bì)然引发资(zī)金(jīn)空(kōng)转(zhuǎn)套(tào)利，这与货币政策初衷不(bù)符。估(gū)计下(xià)一步理财(cái)产品(pǐn)收益水平要降低到3％以(yǐ)下。

　　一家头部银行理(lǐ)财子负责人(rén)对财联社记(jì)者表示(shì)，考虑(lǜ)到理财(cái)产品底层资产大多数为债券，而债(zhài)券市场(chǎng)发行人(rén)大多(duō)是大(dà)型企业，理(lǐ)论上其(qí)收益率比个贷是要(yào)低一个等级。

　　“道理很简单，个(gè)人的信用等(děng)级比大型企业要低(dī)，所以个贷的定价理论上要比理财收益率(lǜ)高才对。现在出现个(gè)贷定价和理(lǐ)财产品(pǐn)持平，甚至出现倒(dào)挂，这(zhè)只(zhǐ)能说明个人部门当前(qián)的(de)信(xìn)贷需(xū)求不足，没有什(shén)么人(rén)想贷款(kuǎn)，导(dǎo)致(zhì)资(zī)金空转，这也是近年来比(bǐ)较罕见的情(qíng)况。”该负责人(rén)表示。

　　该人士同(tóng)样(yàng)引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写认为，如果贷款定价持续(xù)下行未来新(xīn)发(fā)理财产品收益率也会回落。“市场对利率走势的预期是一致(zhì)的，新发的(de)收(shōu)益率未来会下(xià)来(lái)，近期整体的(de)趋势(shì)也是这样。一(yī)些存量的产品(pǐn)年化收益率近期大幅上行，主要是因为底层资(zī)产是去年(nián)利(lì)率(lǜ)高位时候拿的，在利率走低(dī)预期(qī)下，其(qí)净值表现就会向上拉。”

　　息(xī)差(chà)承压将推动(dòng)存款利率进一步下(xià)行(xíng)

　　受访银(yín)行(xíng)人士对财联(lián)社记者称(chēng)，当前(qián)贷款端定(dìng)价疲软的(de)现状，也(yě)是有关方面不断出(chū)手规范存款利率的核(hé)心(xīn)动因。

　　4月25日，前述中部地区大(dà)型城商行负责人对(duì)记者表(biǎo)示，在(zài)贷款定(dìng)价上不去的情况下(xià)，未(wèi)来存(cún)款(kuǎn)利率持(chí)续下行(xíng)应该(gāi)是大趋势(shì)，否则银行(xíng)净息差承(chéng)受的压力将(jiāng)是巨大(dà)的。“现(xiàn)在各行储蓄又多，之前(qián)理(lǐ)财波(bō)动(dòng)的影响(xiǎng)还没完全消除(chú)，很(hěn)多客户的资(zī)金还没有出来，都压在储(chǔ)蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦第二季度(dù)贷(dài)款(kuǎn)需求走弱得到确认，意味着贷款利率依然有下降的(de)可能(néng)性和空间，银(yín)行息差水平面临更艰难的局(jú)面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截至(zhì)3月(yuè)末，该(gāi)行净(jìng)利(lì)息收益率和净利差从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进(jìn)一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团(tuán)队(duì)最(zuì)新研报(bào)认为，未来存款市场成本管(guǎn)控仍(réng)有后手(shǒu)牌，“类活期”存款是重要抓手(shǒu)。其预(yù)计(jì)，后续(xù)对于存款定价自(zì)律管理的手段包括但不限于(yú)以下(xià)三(sān)个方面。首(shǒu)先，协定存款、通知存款等创(chuàng)新类(lèi)活期存款(kuǎn)有(yǒu)可能将纳入自律(lǜ)机制(zhì)管理。现阶段，对(duì)核(hé)心定期存(cún)款而言，同时有EPA和MPA进行约束(shù)，但“类活期”存款缺少政(zhèng)策指引，未来(lái)或将对这类(lèi)产(chǎn)品比照(zhào)活期存(cún)款(kuǎn)进行规范；其次，同业存(cún)款套(tào)壳协议存款需继续纠正；最后，期(qī)权(quán)价值过低的(de)“假”结(jié)构性存款仍须规(guī)范，后(hòu)续或将结构性存款的（保底收益(yì)+期权价值(zhí)）合计同时纳入(rù)自律机制上限，进一步压降结构性(xìng)存款(kuǎn)利率。

　　王一(yī)峰团(tuán)队测算(suàn)认为，如果全部企(qǐ)业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市银行(xíng)企业活期存款(kuǎn)成(chéng)本率加权平均降幅在30bp左(zuǒ)右，将提振息(xī)差5.5bp左右，影响上市银行营收(shōu)增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写