5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持(chí)续(xù)下跌，最(zuì)近一(yī)个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港(厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么gǎng)股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实(shí)现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系(xì)受(shòu)多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市(shì)场处于(yú)弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来的债务违(wéi)约(yuē)风险也(yě)对(duì)市(shì)场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了(le)制造设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国(guó)内科(kē)技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于(yú)国(guó)内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预(yù)期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大(dà)概率还是会(huì)发(fā)生(shēng)的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成为全(quán)球(qiú)投资的(de)主线，推动(dòng)了中美(měi)股(gǔ)市的(de)表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国(guó)内医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当(dāng)前流动性(xìng)持(chí)续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以关(guān)注高(gāo)稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中(zhōng)任(rèn)一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一(yī)步指出，可(kě)以先重点关(guān)注运(yùn)营商等(děng)高(gāo)股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，可以更多(duō)关注互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业(yè)绩(jì)差异很大，建(jiàn)议(yì)更多(duō)关注个股(gǔ)的(de)性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我(wǒ)们(men)认为顺(shùn)周期受益(yì)于国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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