5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国证券交易(yì)委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景(jǐng)林资产递交了(le)截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度(dù)末，景林资(zī)产在美(měi)股市(shì)场持(chí)有34家上市公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景(jǐng)林资产一季度前(qián)五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多。

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　　景林美股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次猛。拼(pīn)多多也不负(fù)众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多(duō)多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头(tóu)在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏(zòu)效(xiào)后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林(lín)资产在美股的(de)操(cāo)作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的(de)当(dāng)属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的(de)第(dì)二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还建仓(cāng)了(le)好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只(zhǐ)教(jiào)育(yù)个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业(yè)来(lái)看，不同年龄(líng)层的用户对“教育(yù)”的需(xū)求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业(yè)政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务(wù)基(jī)础扎实，原有的留学(xué)等业务(wù)恢复(fù)增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业(yè)务等新业务成为(wèi)新的(de)增长驱(qū)动力。且公(gōng)司的(de)利(lì)润和(hé)现金(jīn)流稳(wěn)中(zhōng)转好(hǎo)，同时(shí)账上资金充足，当时的(de)估值(zhí)下(xià)有足够的(de)安全边际。在(zài)过去(qù)几个季(jì)度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，高毅资(zī)产(chǎn)对于(yú)教(jiào)育(yù)领域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委(wěi)员会公开资料显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年(nián)底减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特(tè)估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容(róng)为(wèi)客观(guān)数据信息罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇终结。周(zhōu)三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽(suī)然(rán)同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去(qù)年4月(yuè)基数的(de)异常，因而(ér)与往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落再(zài)度(dù)成为信贷回落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月(yuè)同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主要因为今(jīn)年(nián)国股(gǔ)行NIM和营收压力很大(dà)，一(yī)直(zhí)在压降(jiàng)票据等低效资产(chǎn)，对(duì)分(fēn)行收票额度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很(hěn)多票(piào)，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据(jù)已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出(chū)现(xiàn)深(shēn)度(dù)负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之(zhī)下，市(shì)场要想好起(qǐ)来，必然(rán)要让(ràng)大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可(kě)能还(hái)需要一(yī)定的(de)时(shí)间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线(xiàn)人(rén)工智能和(hé)中特(tè)估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资金进场(chǎng)的情况之下，再想(xiǎng)继(jì)续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基金(jīn)经理的(de)难处，在业(yè)绩和(hé)投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们(men)的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就(jiù)是(shì)绕(rào)着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言(yán).......

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