财联社5月8日(rì)讯(xùn)（记者 闫军(jūn)）铁(tiě)树开(kāi)花(huā)了！不仅仅是中国平安(ān)在4月27日迎来(lái)时隔(gé)8年的涨停，就在(zài)5月8日，中信银行、中国银(yín)行也相遇时间的公式 相遇时间怎么求迎(yíng)来涨停，而上一次涨停分别是13年(nián)前、7年前(qián)，邮储(chǔ)银(yín)行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大(dà)涨归因为两份会议通(tōng)知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央企投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外一份则是沪(hù)市金融业(yè)主题座谈会，其中“在服务(wù)中国式(shì)现(xiàn)代化中(zhōng)促进金融业估值提升和高质量发(fā)展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中特估(gū)成为了市(shì)场较长一段时期的热(rè)门词(cí)，尽管披(pī)上了(le)主题、政策等色彩(cǎi)，底层逻(luó)辑是过去的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。说到(dào)A股(gǔ)的低估(gū)值、高(gāo)分红(hóng)，银行(xíng)为首的大金融板块首当其(qí)冲。上(shàng)述(shù)5.11会议(yì)是为此前获批(pī)的央企股东回报ETF发行预(yù)热，会议(yì)作用(yòng)显然被(bèi)放大(dà)。

　　事(shì)实上，不仅(jǐn)是两份会议通知(zhī)的(de)推波助澜，“小(xiǎo)作文”又来添油加醋。一(yī)则无头无尾的所谓指导(dǎo)意见，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却获得极(jí)大的传播。

　　低估值(zhí)、高(gāo)股息，在(zài)经济温和复苏预期之下，中特估银行概念获得资金(jīn)的青(qīng)睐。有了多重(zhòng)消息(xī)的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往预示(shì)着行情的结束，这一次(cì)历史是否会重(zhòng)演(yǎn)呢(ne)？多位受访人(rén)士指出，这(zhè)种单(dān)一(yī)衡量(liàng)逻辑(jí)可能不再(zài)奏(zòu)效，当前市场，银行(xíng)板块(kuài)是作为“国资含(hán)量”比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的板块行进，从去(qù)年底开始(shǐ)监管开始提出中特估(gū)后有比(bǐ)较(jiào)不错的(de)表(biǎo)现，中特(tè)估(gū)有望持(chí)续为(wèi)投(tóu)资者带来(lái)除(chú)稳定股息收益外的收益(yì)。

　　银行为首的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国(guó)银行、中信银行、西(xī)安银行涨停，农业银行、民(mín)生银行(xíng)、工商银行、浙商银行大涨超过(guò)6％，42只银行(xíng)股超过(guò)9成涨幅(fú)超过2％。有网(wǎng)友感慨：“你以为(wèi)的大(dà)牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看(kàn)，银行(xíng)板块(kuài)大(dà)涨(zhǎng)早已启动(dòng)，银行指数(shù)（中(zhōng)信）近5个交易日涨幅(fú)达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块(kuài)，券(quàn)商(shāng)股也持续爆发，券(quàn)商(shāng)指数收盘(pán)涨幅超(chāo)过(guò)2％。其中(zhōng)，中国银河领涨，盘中一度涨停，近5个工(gōng)作日涨幅(fú)达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内(nèi)10只中证银行ETF涨幅(fú)明(míng)显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等(děng)多只基金涨(zhǎng)幅超(chāo)过4％，从资金流动来看，以规模最大(dà)的华(huá)宝中证银行ETF为例(lì)，不(bù)仅当日(rì)收盘价创一(yī)年新(xīn)高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元，刷新近两年来的最高(gāo)。

　　对(duì)于(yú)银行股的大(dà)涨(zhǎng)，市场(chǎng)早有预期。睿郡资产(chǎn)合伙人董(dǒng)承非在5月7日(rì)表示(shì)，在经济复苏不强劲(jìn)情况下，原来(lái)看不起的那些低增速的企(qǐ)业，现在反而显得(dé)难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值的企(qǐ)业反而(ér)受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也表示，银行股这(zhè)波(bō)快速(sù)上涨(zhǎng)，是(shì)其在估(gū)值极度低水平(píng)、股息(xī)率具备(bèi)一定(dìng)吸引力(lì)、持仓极(jí)度(dù)低配、基本面预期极度(dù)悲观等背景(jǐng)下，配合当前经(jīng)济弱复苏整体回报率预(yù)期下(xià)行、中特估(gū)政策(cè)背景(jǐng)下(xià)的估值修复。

　　涨幅(fú)相遇时间的公式 相遇时间怎么求与成交量齐(qí)升，背后仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过漫长的季节(jié)，银行股等来了(le)久违的上涨，截至5月8日(rì)，自今年4月以来全市(shì)场42家上(shàng)市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信银(yín)行涨幅近40％，中(zhōng)国银行涨幅(fú)超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行(xíng)、交行、西安(ān)等5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量同样可观，5月(yuè)8日(rì)，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一年(nián)新(xīn)高，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，也刷(shuā)新(xīn)近两年(nián)来的最高。中国银行(xíng)龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三(sān)日(rì)沪股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构(gòu)累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正(zhèng)如吴鹏所(suǒ)言，估值极度(dù)低(dī)水平、股息率具备一定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面预(yù)期极度(dù)悲(bēi)观都是(shì)银行股(gǔ)上涨的逻(luó)辑所在。

　　具(jù)体而言(yán)，在估值(zhí)上(shàng)，截至(zhì)目(mù)前，42家A股(gǔ)银行的平均市净(jìng)率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波(bō)银行(xíng)和招商银行，其(qí)余银行均处于“破(pò)净(jìng)”状态。在这一轮估值修复中，有(yǒu)市场人士指出，中(zhōng)字(zì)头银行目标价估值(zhí)最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前板块交易热度之(zhī)下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产质量、让利实(shí)体经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息是银行股相对于其(qí)他主题板块(kuài)更强的优势，据财通证券研报，国(guó)有(yǒu)大行近五(wǔ)年(nián)分红率(lǜ)基本稳定在30％左右(yòu)，稳(wěn)定分红符合价值投资(zī)和长期投资需(xū)要。近年(nián)来(lái)国有大(dà)行(xíng)股(gǔ)息率也呈逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提(tí)升至(zhì)2022年(nián)的5.83％。

　　而(ér)公募持仓(cāng)占比极低也为调仓提供了(le)空间，公募“冷”银行久矣，2023年一(yī)季(jì)度银行股(gǔ)占偏股型基金(jīn)仓位(wèi)为1.96％，为(wèi)2016年三季(jì)度以来(lái)新低，显著低于2010年(nián)以(yǐ)来均值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基(jī)金(jīn)经理胡(hú)洁就向(xiàng)财联社(shè)表(biǎo)示，高股息策略(lüè)以(yǐ)其确(què)定的股(gǔ)息(xī)收入和较(jiào)高的安全边际(jì)可(kě)以为投资(zī)者提供不错的收益。而基(jī)本(běn)面(miàn)稳健、分(fēn)红率(lǜ)高而稳定、估值处于(yú)历(lì)史低位的银(yín)行板块是高股息(xī)策略的理(lǐ)想增配板块。与此同(tóng)时，银行板块在一(yī)季度是(shì)业绩(jì)低点(diǎn)。随着大行重(zhòng)定价的压力过(guò)去以及(jí)二三季度农商(shāng)行(xíng)小(xiǎo)微投放旺季的到来(lái)，资产端收(shōu)益率(lǜ)将会逐步企稳，后续业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基(jī)金经理余展昌(chāng)也指出，与海外银(yín)行对比，在中特估背景下(xià)的国内银行(xíng)仍然具(jù)有较好的投资机会。以国有大行为(wèi)例，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行(xíng)的(de)PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大部分(fēn)的银行估值都在(zài)1倍PB以上。考虑到海外银行(xíng)还有(yǒu)大量的商誉，国内银行的估值(zhí)水平是偏低的，本(běn)身就有比较大的(de)修复空间。此外，他还指(zhǐ)出(chū)，国企改革有望使得这些问题得到改善，从而提高银行的利润增速(sù)，持续修复估值。

　　银(yín)行是否意(yì)味着行(xíng)情的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等大金融板(bǎn)块的走强，有市(shì)场(chǎng)观点开(kāi)始担忧市(shì)场行情告一段落。对此，市(shì)场人士认(rèn)为，站在中特估背景下(xià)去(qù)看金融(róng)股(gǔ)的(de)爆发，并(bìng)不能简单(dān)做出市场行情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分析(xī)称，大金(jīn)融板块过去被(bèi)当成行情结束的指标，其背(bèi)后(hòu)通常(cháng)潜意识映射(shè)包括不(bù)限于大金融爆发(fā)往往代表市场没有别的方向、市(shì)场(chǎng)进入避险状态、大金融“吸血”严(yán)重等。但从当前的金融(róng)股走强来看，市场表现(xiàn)并(bìng)不存在上述问题。

　　首先(xiān)，当(dāng)前(qián)大(dà)金融“吸血(xuè)”效应并(bìng)不强(qiáng)，比如银行板块近期大幅放量，成(chéng)交量约为(wèi)600亿，作(zuò)为大市值的板(bǎn)块，这一成交量与(yǔ)甚至部(bù)分中(zhōng)小市(shì)值板块成交量相(xiāng)差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融(róng)板块本次(cì)表现也不是单一的(de)，放眼全市(shì)场，部分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石(shí)化等板块(kuài)也表现(xiàn)较好(hǎo)，因此(cǐ)不能单一地以过(guò)去大金(jīn)融上(shàng)涨作为单一(yī)比(bǐ)较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易被表征(zhēng)为市场(chǎng)波动的前奏，但(dàn)市场变量影响较(jiào)多(duō)、今(jīn)年行情(qíng)结构(gòu)差异巨大，建(jiàn)议不要单一映射(shè)分(fēn)析。

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