美(měi)国银行业危机持续！

　　几率还是机率 概率和几率一样吗危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可(kě)能出(chū)售所有业务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声明确(què)认了(le)周三的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多(duō)位潜在的投资者(zhě)商(shāng)谈，还表示(shì)，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被出(chū)售(shòu)后，该行并未经历(lì)超(chāo)出正常水(shuǐ)平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表(biǎo)示(shì)，关于该行(xíng)磋(cuō)商(shāng)出售(shòu)资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银(yín)行危机(jī)火(huǒ)上(shàng)浇油的(de)第一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，美国参(cān)议院银(yín)行委(wěi)员会就近期大型(xíng)银行倒闭(bì)事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破产的主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名(míng)银行和第一共和银行有非(fēi)常独(dú)特的商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大(dà)量的(de)数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善(shàn)，同时(shí)他(tā)们担心银行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储(chǔ)存在监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引(yǐn)知(zhī)情人士周(zhōu)四报道(dào)，美(měi)国(guó)联邦(bāng)和州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健康银(yín)行(xíng)面临的(几率还是机率 概率和几率一样吗de)做(zuò)空压力(lì)”。美股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日(rì)，做(zuò)空活(huó)动增加和(hé)股市(shì)波动已引起官员及监管机构越来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银行或其他金融(róng)机构(gòu)账户(hù)上(shàng)的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比较(jiào)”担心。这(zhè)些(xiē)最新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的(de)数据相似。当时有45％的美国(guó)成年(nián)人表(biǎo)示，他们非(fēi)常(cháng)或中度担(dān)心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在银行业较为平静的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的担忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存(cún)款(kuǎn)安(ān)全的高度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭(xí)击(jī)，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐(guàn)发生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币(bì)政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大(dà)关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利(lì)率和(hé)存款机制利率从本(běn)月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次(cì)上调关键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带(dài)动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储(chǔ)如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避(bì)险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市(shì)场自身基(jī)本(běn)面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成美(měi)国股市(shì)下滑，原油作(zuò)为大宗(zōng)商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还(hái)是(shì)与美国银行(xíng)危机事件有关(guān)。另外，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)问题仍未(wèi)解决，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发(fā)布(bù)的一份(fèn)评(píng)估文件警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临(lín)严重后果，在三(sān)种预期情形下(xià)，美国经(jīng)济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进入集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)带来短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确(què)定性较大，主要风(fēng)险在于当前的(de)宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日度(dù)级别演变成周度(dù)级别的拉升行情(qíng)。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风险资(zī)产将会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期(qī)市场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业(yè)以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通(tōng)胀(zhàng)居高不下(xià)的(de)情况下，美国经(jīng)济难以获(huò)得动能。叠加(jiā)美国就业市(shì)场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经济面临的(de)风险正在(zài)上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于(yú)数据。美(měi)联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险三(sān)方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目(mù)前市场的关注(zhù)点在(zài)于(yú)美联(lián)储(chǔ)是否会在接下来的(de)议息会(huì)议中暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开(kāi)启(qǐ)的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面(miàn)连(lián)续大跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较(jiào)高的相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同(tóng)点是在银行业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部(bù)分债务上(shàng)限(xiàn)的加(jiā)成；二(èr)是(shì)当(dāng)前原油(yóu)基本面状态要(yào)好于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘面也(yě)要重点留意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称(chēng)，从基(jī)本面看，短期(qī)原油尚(shàng)不具(jù)备持续大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本(běn)周美(měi)国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预(yù)期(qī)需(xū)求将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原油(yóu)供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价(jià)仍(réng)以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格的突(tū)破(pò)上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油(yóu)还是振荡格局(jú)，价格(gé)向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原(yuán)油暂时看不(bù)到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将不(bù)再存(cún)在加息对大宗(zōng)商品压(yā)制的预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市(shì)场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间(jiān)观察(chá)，情绪的底部(bù)可能已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底部仍(réng)需要观察(chá)。基本面上(shàng)，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的(de)定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑(chēng)油(yóu)价(jià)。“综合来看，目前原(yuán)油(yóu)阶段性底部或(huò)已出(chū)现，将进入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥(lì)青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉(lā)石(shí)油有关的(de)交易许(xǔ)可(kě)证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问题(tí)依然存在(zài)，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原油(yóu)价格下(xià)跌带(dài)来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比(bǐ)往年同期数据(jù)，供(gōng)应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货(huò)能(néng)化(huà)分析(xī)师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产(chǎn)供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢复(fù)沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近期随(suí)着利润的压缩，沥(几率还是机率 概率和几率一样吗lì)青装(zhuāng)置(zhì)检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信(xìn)期(qī)货(huò)能化(huà)分(fēn)析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处(chù)于(yú)季(jì)节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比(bǐ)较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着(zhe)气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价(jià)格波(bō)动的(de)主要逻辑在(zài)于(yú)成本(běn)端原油(yóu)，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压力(lì)，预(yù)计(jì)原油仍(réng)维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景(jǐng)下(xià)，沥(lì)青价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综(zōng)合(hé)加工利润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积(jī)，但(dàn)仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下(xià)挫，主力(lì)合约收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期间宏观事(shì)件的(de)扰动(dòng)加(jiā)大了(le)成(chéng)本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油(yóu)裂解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于(yú)高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工较为积极(jí)，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有待观察。而且，亚(yà)东石化(huà)和英力士(shì)重启提负，桐昆(kūn)新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计(jì)5月供需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货能(néng)化分(fēn)析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来看调(diào)油驱动稍显不足，美(měi)国(guó)汽(qì)油库存(cún)进入(rù)4月后去化力度(dù)放缓，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而(ér)且从年(nián)初开始，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在(zài)440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工(gōng)，且(qiě)随着(zhe)集中检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国(guó)内(nèi)部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于(yú)宽(kuān)松。同时(shí)，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差(chà)进一步扩大(dà)，PX价格(gé)或(huò)有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖(tuō)累下价(jià)格走(zǒu)势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注原(yuán)油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌(diē)和聚(jù)酯端(duān)开工下滑(huá)的利空可能(néng)会慢(màn)慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日国内(nèi)开盘(pán)后油价已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大的(de)利空因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导致趋(qū)势延续。从(cóng)价格走势看，也(yě)很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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