昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基金利率(lǜ)高(gāo)出20个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预计到(dào)年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出(chū)的(de)债(zhài)务(wù)上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果美国国会(huì)不提(tí)高政府的(de)债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经(jīng)济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)市的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日(r每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下ì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离(lí)，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的(de)支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域(yù)二次育肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端(duān)来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直(zhí)不温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度(dù)气温(wēn)升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏(lán)计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供(gōng)大(dà)于求(qiú)状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目(mù)前盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定(dìng)，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三(sān)个(gè)交易日下(xià)滑(huá)，并触(chù)及约(yuē)一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来(lái)了压(yā)力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预计很大(dà)概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平(píng)均季节性(xìng)减量(liàng)。目前(qián)产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其(qí)国(guó)内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解(jiě)决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大概率出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月(yuè)船(chuán)期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在(zài)集中(zhōng)供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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