随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显示(shì)，从银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度，该基(jī)金还(hái)增持了精测电子，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再(zài)次(cì)用“千(qiān)字(zì)小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的(de)看(kàn)法，基金(jīn)君(jūn)为(wèi)大(dà)家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继(jì)续升级(jí)，居民消费(fèi)信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断增(zēng)强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国(guó)际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎn五的大写是什么g)期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际(jì)转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地(dì)关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于(yú)一个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了(le)科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十(shí)大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造(zào)业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期(qī)达(dá)到(dào)目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的(de)变化调整了(le)一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光(guāng)电等(děng)个股(gǔ)，人(rén)福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对(duì)准确的(de)评(píng)估(gū)这项技术革命给具体公(gōng)司和行业(yè)格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不(bù)能(néng)给(gěi)出大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价(jià)，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的(de)持(chí)仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度(dù)我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)处于历史较(jiào)低(dī)位置，而(ér)这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再(zài)次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如(rú)既(jì)往，不去(qù)猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长期(qī)观点没有大(dà)的变化。对(duì)中(zhōng)国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要随时(shí)准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己(jǐ)的(de)观(guān)点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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