在股市高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内(nèi)人(rén)士表示，主动权益定开基金的(de)整体破净(jìng)率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因。同(t雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质óng)时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开(kāi)展产(chǎn)品(pǐn)的(de)布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金公(gōng)司发布(bù)公(gōng)告称，根(gēn)据(jù)基金(jīn)法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权益一年定(dìng)期开放(fàng)基金最近一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后(hòu)一(yī)个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的(de)基金(jīn)合同(tóng)生(shēng)效后，若登记(jì)机构完成(chéng)每(měi)个(gè)开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基(jī)金的基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基金资(zī)产净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两(liǎng)年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前(qián)破(pò)净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究(jiū)中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金的(de)投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时(shí)，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情(qíng)况也(yě)与基金成(chéng)立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机(jī)构负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量(liàng)明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立(lì)可能是部分基金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金发行相对(duì)容易，而且(qiě)规(guī)模(mó)也容易做大，基(jī)金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出(chū)现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时(shí)要保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布(bù)局和(hé)发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资者利益，也可(kě)以树立基金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一(yī)方面，近(jìn)两(liǎng)年(nián)权(quán)益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投(tóu)资策(cè)略(lüè)、不同投资范围(wéi)的(de)基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热(rè)时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未来的超额(é)收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售部门机构负(fù)责人(rén)也建议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基(jī)金经理能力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质过抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等(děng)方法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放式权(quán)益类(lèi)基金表现不及预期，近一(yī)年(nián)新成立(lì)的(de)定开权益(yì)类基金仅有7只，同比(bǐ)减少雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质(shǎo)24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的(de)话，投资者对于(yú)后续新发基金的(de)购(gòu)买意愿可能会下(xià)降。” 上述基(jī)金销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者(zhě)频繁(fán)交易等方(fāng)面(miàn)具有明(míng)显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于(yú)为(wèi)投资(zī)者创(chuàng)造(zào)更好收(shōu)益(yì)。但(dàn)是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破(pò)净(jìng)值也是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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