金(jīn)融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益(yì)，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定(dìng)了《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人表示(shì)，未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者的(de)投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要(yào)求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子交易平台(tái)，受认可(kě)的境内电子(zi)交易平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交(jiāo)易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通过中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机(jī)构(gòu)为银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外(wài)清算机(jī)构为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者(zhě)需要申请获得(dé)场外结算(suàn)公司清(qīng)算(suàn)会(huì)员资格(gé)或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订客(kè)户清算协(xié)议(yì)。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中央对(duì)手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立(lì)的(de)新合约，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方约定的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内(nèi)银(yín)行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要(yào)在(zài)应急情况下(xià)所融入资金的本(běn)息(xī)和(hé)费用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)将(jiāng)针(zhēn)对双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场(chǎpupil是什么意思 pupil是可数名词吗ng)外结(jié)算公司向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务(wù)登(dēng)记及额度管理要求。场外(wài)结算公司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银(yín)行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结(jié)算银(yín)行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资(zī)金收付(fù)，由境内投资(zī)者等(děng)相关主体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的(de)情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当(dāng)遵守的(de)人(rén)民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确(què)跨境人民币业务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务(wù)管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进(jìn)入银行间外汇市场开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完(wán)善人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购pupil是什么意思 pupil是可数名词吗售业务境外参加行和(hé)境外(wài)清算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清算(suàn)行和(hé)境外参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的(de)境外投资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸(cùn)可到境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资(zī)者和相关(guān)金融市场基础设施应当(dāng)向中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的(de)交易(ypupil是什么意思 pupil是可数名词吗ì)报告库报告“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的(de)“北(běi)向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计(jì)划(huà)？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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