5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创(chuàng)出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而易(yì)方(fāng)达、富国(guó)基(jī)金等(děng)旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规(guī)模最大(dà)的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘(liú)杰分析系(xì)受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出(chū)台(tái)了制造设备管制措施，加(jiā)大了(le)市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端(duān)预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于(yú)暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变(biàn)化还是(shì)需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或(huò)有机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未(wèi)来市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能(néng)应用或(huò)利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内(nèi)医药领域长期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多(duō)更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压(yā)和较弱的韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或(huò)者(zhě)美(měi)国经(jīng)济下滑(huá)比预期(qī)更(gèng)快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个(gè)股的性(xìng)价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度(dù)来(lái)看，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认(rèn)为国(guó)内(nèi)经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会(huì)逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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