个(gè)人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养(yǎng)老金(jīn)开始(shǐ)进(jìn)入为期(qī)一年的试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金业务的代销主渠(qú)道(dào)之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多(duō)方实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务试点推(tuī)行半年之际，中国基(jī)金报(bào)记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获(huò)得更多(duō)证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养老金试点落地(dì)，14家券商获得代(dài)销资格。截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务也成为大(dà)型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥(huī)财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌(pái)照的证(zhèng)券公(gōng)司可销售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦(jiāo)于公(gōng)募基金(jīn)上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获(huò)得首批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本(běn)实(shí)现个人(rén)养老金公募基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进(jìn)华夏基金(jīn)等发行(xíng)养老基(jī)金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产(chǎn)品(pǐn)，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基本实(shí)现了(le)养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)指出，从客户服务办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)。因此在服(fú)务体系的基础架(jià)构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给(gěi)客户更好(hǎo)的服务(wù)办(bàn)理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全面”是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角度讲，大部(bù)分客户(hù)对于金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的个性(xìng)化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一(yī)是来(lái)自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然(rán)是需(xū)要(yào)在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何(hé)投资也(yě)令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何(hé)让投资者(zhě)选择到(dào)适合(hé)自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素质的投(tóu)资(zī)顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合的方式(shì)，注重交流和体验，为(wèi)客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养(yǎng)老金基金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评(píng)价(jià)标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的(de)养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色(sè)养老金(jīn)基金产品清单，满足(zú)养老(lǎo)金客户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公(gōng)司营业(yè)网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三(sān)位(wèi)，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行(xíng)和工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通(tōng)过其渠道开通个(gè)人养老金账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家(jiā)社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道(dào)优(yōu)势相比，证(zhèng)券公(gōng)司个人养老金业(yè)务的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金(jīn)业(yè)务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观念的(de)长远视角出发(fā)，为客户(hù)提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再(zài)到组合配置(zhì)的(de)全周期专(zhuān)业资配服(fú)务(wù)和一(yī)站式(shì)的产品选择(zé)。中信(xìn)证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个(gè)人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分券(quàn)商开拓(tuò)个人(rén)养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基(jī)于对个(gè)人养老金目(mù)标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费的(de)时间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬(xún)，券(quàn)商代(dài)销个人养老金(jīn)业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实施已有半年，相关产品的(de)收益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同时又让客(kè)户(hù)体验良(liáng)好(hǎo)是(shì)个人养老(lǎo)产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务(wù)已然成为(wèi)券(quàn)商财富管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完善客户服务(wù)体系，满足客户多(duō)层(céng)次金(jīn)融需(xū)求，促进财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在(zài)客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能(néng)享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的客户(hù)进(jìn)行第(dì)一阶段的(de)重点服(fú)务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可(kě)重点关注(zhù)企事业(yè)单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工，他们(men)能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具(jù)备一(yī)定投资意识和(hé)财务认(rèn)知(zhī)；这类人(rén)群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金是一个增量市(shì)场，对证券公司而(ér)言，针对(duì)潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的(de)风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等(děng)不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类(lèi)型的(de)养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立个人(rén)养老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客(kè)户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性化养老(lǎo)策(cè)略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部(bù)门要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化(huà)的补充养老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养(yǎng)老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养老金第三(sān)支(zhī)柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投(tóu)教方(fāng)面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查(chá)询等基(jī)础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术(shù)，通过(guò)数(shù)据分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据(jù)客(kè)户的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目(mù)标(biāo)退休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供(gōng)实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助(zhù)客户(hù)更好地实(shí)现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智能客(kè)户分(fēn)析系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和(hé)回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能(néng)不能满足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题都是(shì)投(tóu)资者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，全(quán)市(shì)场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基(jī)金自(zì)成(chéng)立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人(rén)士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将(jiāng)违背客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类产品风(fēng)险收益特(tè)点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)本金(jīn)安全(quán)、有的(de)类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每(měi)个类别很难(nán)做到在(zài)保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才退(tuì)休的(de)投资者也是(shì)可以选择的(de)，拉(lā)长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前(qián)提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出(chū)产品的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同类或者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合(hé)适的(de)产品推荐(jiàn)给合(hé)适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基(jī)金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型(xíng)和目(mù)标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资(zī)目标(biāo)和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择(zé)目(mù)标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客(kè)户相(xiāng)孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际(jì)经验，如果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即(jí)可维持(chí)退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也是(shì)一个重要(yào)考量。由于个人养老金(jīn)取(qǔ)用需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期(qī)投(tóu)资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资(zī)金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资(zī)的(de)保(bǎo)值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在(zài)资产角(jiǎo)度(dù)，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资(zī)不(bù)同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低相关(guān)性的金(jīn)融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而(ér)更(gèng)好地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多的(de)银行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构(gòu)都可参与到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服(fú)务(wù)，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关(guān)系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可(kě)以根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务(wù)时效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提(tí)供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提(tí)供基(jī)于客(kè)户需求和画(huà)像(xiàng)的养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户(hù)如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者(zhě)来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外(wài)，由(yóu)于政(zhèng)策对(duì)代(dài)销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的产品种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能(néng)够从政策端(duān)进一步(bù)简化投资者(zhě)的办理流(liú)程(chéng)，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予券商在多(duō)样化个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)品种的引(yǐn)入和研发上的(de)政策支持，丰富客户(hù)多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个(gè)人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退(tuì)税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发(fā)现自己的退税比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因(yīn)为去(qù)年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少(shǎo)本(běn)来(lái)不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益(yì)率(lǜ)远低于(yú)预期，是大(dà)多人不愿意(yì)入金(jīn)的主要原因(yīn)。而选择开户的(de)原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关业务负责人(rén)认为(wèi)，这是一个专业(yè)活(huó)，既需要了解客户的(de)经济(jì)状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其(qí)所(suǒ)在机构有(yǒu)比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的(de)服(fú)务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全面(miàn)需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差(chà)，难以预(yù)防到退(tuì)休前的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的(de)现(xiàn)象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球金融(róng)论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户(hù)人数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例(lì)低(dī)；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融(róng)监督(dū)管理总局(jú)出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给(gěi)。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发(fā)展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司(sī)披(pī)露的专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的(de)特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充(chōng)来源、对冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退(tuì)休人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品的(de)设计初(chū)心(xīn)，必须切(qiè)实从客户(hù)需求(qiú)出发；养老金(jīn)融产品的设(shè)计理念，必(bì)须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄(líng)风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用资(zī)本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老产品(pǐn)取决于发(fā)行(xíng)人(rén)（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计(jì)能(néng)力和(hé)资(zī)产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供(gōng)商，可(kě)以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需(xū)求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也(yě)希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务(wù)负责(zé)人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家的(de)经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配置，或(huò)在未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底层可(kě)投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在(zài)开户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样(yàng)在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可(kě)能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股(gǔ)份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日(rì)表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过(guò)“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决(jué)客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外(wài)的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河(hé)证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在(zài)职群体养(yǎng)老规划的长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等(děng)特点，已退休人群(qún)养老需求的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层(céng)次(cì)、多元化、个性化(huà)的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足(zú)不同养老(lǎo)需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型(xíng)年(nián)金(jīn)、增额(é)终身(shēn)寿等(děng)不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务(wù)中(zhōng)的企(qǐ)业年(nián)金(jīn)业务，银河(hé)证(zhèng)券还(hái)上线了自(zì)研的年(nián)金(jīn)综合(hé)评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净(jìng)值(zhí)与持(chí)股比例等(děng)数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间(jiān)接服(fú)务(wù)背后的企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基(jī)金(jīn)研究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的(de)组合评价(jià)与管理咨询(xún)服务，也计划结合(hé)机构(gòu)条(tiáo)线(xiàn)业务规划为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企(qǐ)业(yè)年金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司自(zì)主开发(fā)建设部署的年金综合评(píng)价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合(hé)金融服务体系均是公司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推(tuī)出(chū)的新服务，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业(yè)务(wù)，目前公司已初步建(jiàn)立了个(gè)人养老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度(dù)的普(pǔ)及度和客户认识(shí)程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选(xuǎn)择(zé)产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离(lí)个(gè)人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人员在具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营(yíng)业部(bù)，了解(jiě)个人养老金制度近半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人(rén)养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财富(fù)管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业(yè)务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接(jiē)到营业部咨(zī)询的(de)，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人(rén)咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单(dān)位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现，两人(rén)所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海地区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部(bù)分在个人(rén)养老金账户中，这(zhè)部(bù)分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)两种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个(gè)人(rén)养老金业孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗(yè)务(wù)的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群体的不(bù)同(tóng)需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的(de)年(nián)轻人(rén)着(zhe)重(zhòng)介绍“退休(xiū)后(hòu)多(duō)一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业务取得(dé)进展的同时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户，但完(wán)成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)开展中感受到，一些客(kè)户(hù)开了户(hù)但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四类产品，即使不(bù)通过个人养老(lǎo)金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支(zhī)持(chí)代销公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承(chéng)受能(néng)力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难以达到资产(chǎn)配置(zhì)的需(xū)求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才(cái)是更重要的。

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