用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务(wù)转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一季度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续(xù)第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增吸引了(le)不少机(jī)构参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参与(yǔ)了定(dìng)增(zēng)，投(tóu)入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度(dù)末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发(fā)展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司(sī)2020年进(jìn)入新的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全(quán)球领先的(de)企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友(yǒu)BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及领域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研(yán)发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要(yào)收入来源并继(jì)续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份额来看，用友却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发(fā)展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不(bù)一定会面(miàn)向外部市(shì)场提供(gōng)高(gāo)端(duān)ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重不(bù)足，也反应了(le)其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第(dì)二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友(yǒu)的市(shì)值还是有很大的(de)提升空间。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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