昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上限谈判代(dài)表厦门是几线城市呢格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的(de)压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落(luò)超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数(shù)刷(shuā)新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任(rèn)何厦门是几线城市呢问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的(de)小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性的(de)。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察(chá)更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提(tí)到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析(xī)师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产能厦门是几线城市呢和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持(chí)续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约(yuē)的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据(jù)来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅(fú)下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格(gé)承(chéng)压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否能(néng)带来(lái)现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是(shì)否存(cún)在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依(yī)然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式来(lái)修复(fù)；二(èr)是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘(pán)面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也(yě)将继(jì)续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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