随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息(xī)、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自己对(duì)市(shì)场(chǎng)的(de)看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相对之(卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗zhī)前会(huì)趋暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸(mào)易会逐渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命性的技(jì)术，现象级(jí)应用推(tuī)出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再度提速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的(de)看(kàn) 法边(biān)际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相(xiāng)关(guān)左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的(de)标(biāo)的(de)更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利(lì)空。我们(men)总体(tǐ)认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来(lái)仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光(guāng)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项会对(duì)目前的(de)生产和生活(huó)方式带来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值(zhí)得(dé)我们(men)投入非常多(duō)的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公(gōng)司(sī)和(hé)行业格(gé)局带(dài)来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰的(de)定(dìng)价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一季报在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利(lì)润波(bō)动。所以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大(dà)的变(biàn)化(huà)，是(shì)因为长期观点没有大的变(biàn)化。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和(hé)。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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