今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元xìng)”来(lái)形容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部(bù)分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系(xì)列(liè)指(zhǐ)数(shù)有助(zhù)于资本市场从科(kē)技领域、能源产业(yè)等(děng)多(duō)维度服务(wù)央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资价值促进央企估值回(huí)归”业(yè)务(wù)交流会暨(jì)国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次(cì)会议或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品保(bǎo)有量(liàng)上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)也(yě)预计，类(lèi)似(shì)去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报的中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过度拼基(jī)金首发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的(de)热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数(shù)、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人(rén)士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满提出(chū)“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更(gèng)好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实(shí)体经济发展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素(sù)做(zuò)进(jìn)一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是(shì)央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中国特(tè)色(sè)现代资本市(shì)场下，预(yù)计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国(guó)资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的(de)需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高(gāo)的(de)50只上(shàng)市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前(qián)看，这三(sān)家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还(hái)是纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较，央企(qǐ)整(zhěng)体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表示今年的(de)投资(zī)主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国企价(jià)值重估(gū)。部分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和(hé)中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形(xíng)成主线(xiàn)行(xíng)情。

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